安全为首，围绕3个目标：双轮驱动发展，关注核电“0”到“1”(7)

我国核电站设备国产化率水平由1994年大亚湾核电的不足1%发展到华龙一号近90%，三代核电多数核心设备已成功实现了国产化，19 年起核电重启为国内核电设备龙头带来了发展红利。
从价值量拆解来看：核电设备价值占机组比例约 50%，核岛占核电设备价值的 52% 左右。往后看，在当前国产化率水平下，假设“十四五”期间年核准新建 6~8 台，按照三代机组单台 120 万千瓦，单位成本 1.8 万元/KW 测算，对应核岛设备新增市场空间在 336.9~449.3 亿元（考虑国产化率 90%，对应国产核岛设备市场空间约为 303.2~404.4 亿元）。

核电设备国产替代核心企业的业绩兑现较好。
18~21 年期间国内核电装机容量由 44.7GW 升至 53GW，CAGR 为 5.9%。由于三代机组从核准至投运的建设周期通常在 4~5 年，设备端业绩兑现快于下游运营商。同时，随着对高技术壁垒、高价值量设备的国产替代进行，核心企业同期营收增速更高。