洪灝：中国是“避风港”吗？(2)

现在，美国经济前景是一个关键的问题。因为我们知道，当美国经济严重衰退即将来临时，美国股市很可能大幅下跌至850天均线以下。如果美国经济衰退，那么对于全球经济来说将是个坏兆头。
焦点图表 2: 1987年的标普指数和现在的比较。

鉴于美国股市近期的剧烈波动，我们很难找到一个与当前这段时期完全可比的时期。在大约两周的时间里，美国市场从最长牛变成了最快熊。基于下跌的速度，我们比较1987年行情时发现，如今的市场和1987年在暴跌速度和在850天移动平均线附近找到支撑等方面都有很好的相似性。
话虽如此，我们注意到，当前的事件有一个超出货币和财政政策范畴的因素。中国对新型冠状病毒的控制树立了一个积极的榜样，但其代价是经济活动暂停了一个多月。新型冠状病毒开始沿着传染路径，不同程度地影响全球各国。当下，全球供应链一体化如此之高，以至于所有国家都必须进行无缝合作才能使其正常运作，缺一不可。
即使中国目前正在恢复产能，并很可能将在3月底或4月初完全恢复，但世界其他地区的情况可能并非如此。而中国也不能唱独角戏。这或许是许多人没有考虑到的、供应链中断提高全球衰退的可能性。根据Predictit预测市场，美国衰退的可能性已经上升到65％。纽约联储（NYFed）对美国衰退可能性的估计已升至历史上无法回头的水平。投资者应注意这个超越了短期交易波动的衰退风险。
那么中国究竟是全球市场复苏的先驱，还是一项错误定价的资产？ 后一种可能性正在上升。但昨晚到今天全球市场的大起大落表明，中国目前确实是一个英雄。