十大机构论市：过度博弈诱发动荡月底政治局会议后预计市场回归理性(2)

中金策略：当前A股市场机会仍大于风险 未来3-6个月建议关注三条主线
虽然本周市场有所回调，但对A股后市表现依然保持乐观，基于三方面逻辑：1）经济和金融数继续支持复苏前景，有望逐步改善投资者信心。二季度开始A股将进入盈利上行周期；2）增长尚未持续企稳前政策环境仍有望保持相对积极；3）海外美元和美债利率走弱期间对A股相对有利。综上环境结合当前市场整体估值不高，沪深300股权风险溢价在历史均值上方0.5倍标准差以上，当前A股市场机会仍大于风险。配置方面，该机构认为TMT板块仍有政策及产业预期支持，但部分人工智能相关主题上市公司经历前期大幅上涨后，大股东减持计划增多，一季报业绩集中披露期基本面对资产价格也带来影响。伴随后续增长预期修复，行业基本面逻辑可能重新重于主题逻辑，市场风格也可能更加均衡。未来3-6个月建议关注三条主线。
国海策略：从创业牛到科创牛的愿景可期
今年与2013年的相似点在于国内经济均处于弱复苏环境且存在产业周期与改革预期的共振，年初处于低位的TMT板块全年具备估值修复与机构加仓空间，不同点在于今年宏观流动性或对市场形成更多支撑，但短期产业景气度或缺乏数据持续验证。今年TMT大概率是年度主线，本轮AI产业趋势之下聚焦于“硬科技”且估值处于低位的科创板有望迎来“戴维斯双击”，2013年至2023年，从创业牛到科创牛的愿景可期。4月行情或正处于类似2013年的第二轮超额阶段，主升浪还未到来，全年看好代表国内优质科技龙头企业的科创50指数。
广发策略：估值填坑过半 TMT与中特估如何看？
本轮AI 行情进入第一轮调整期，逢低布局有望率先业绩兑现的环节。（1）行情节奏：本轮“AI ”堪比13年的“移动互联网 ”。23.2以来AI 快速上行期已累积涨幅54.4%，时长两月有余，当下已进入第一轮调整期。对标13年互联网调整时间与幅度，预计本轮调整时长与幅度有限。（2）后续配置思路：逢低布局“业绩印证”环节：①电子：AI芯片/PCB基板；②计算机：AI服务器整机/工业软件；③传媒（游戏/影视）；④通信（光模块/交换机/液冷温控等）。23年配置继续聚焦“思变”三重奏。
中泰策略：市场调整后的“高低切”布局
本轮调整标志着AI等高位板块或阶段性见顶，指数上半年阶段性顶部亦或基本形成。周五A股出现大跌，主要由两个原因造成：一是美国总统拜登计划于未来几周签署行政令，限制美国企业对中国半导体、人工智能、量子计算等关键经济领域的投资；二是张文宏对疫情反复风险的强调以及近期XBB.1.16变异株在美国等部分国家地区感染占比有所抬升。但究其本质，本次大幅调整主要还是因为在AI相关板块市场情绪处于极值的情况下，叠加上述基本面风险因素逐步发酵，市场内生调整需求出现集中释放。美国限制企业对华关键经济领域投资实质上并非为重大“突变”变量，但就资本市场而言，或代表本轮AI 难以复制2013-2015年互联网 模式。