国产轮胎迎多重机遇，森麒麟：智能引领、全球布局的高端轮胎龙头

（报告出品方/分析师：东亚前海证券 燕楠）

1.森麒麟：向世界展现中国轮胎“智造”

1.1.轮胎新星快速崛起，扎根“智造”定位高端
森麒麟深耕绿色、安全、高品质轮胎领域，拥有三大品牌。公司主营业务为高性能子午线轮胎及航空轮胎的研产销，拥有“森麒麟”、“路航”、“德林特”三大品牌，可覆盖多种应用场景。

汽车领域，公司产品根据应用类型，可分为乘用车轮胎、轻卡轮胎及特种轮胎；航空轮胎领域，公司是少数航空轮胎制造企业之一，产品可适配国产大飞机、波音、空客等多种飞机机 型。2022 年公司实现营业收入达 62.92 亿元，同比增长 21.53%，归母净利 润 8.01 亿元，同比增长 6.30%。

扩产及智能化建设双抓手，公司快速成为轮胎行业新星。
公司成立于 2007 年。2013 年，公司青岛工厂年产 500 万条项目建设启动，其后，公司不断推进智能化建设，提高效率。
2018 年，公司年产 600 万条高性能半钢子午轮胎数字化车间通过验收。近年来，公司积极拓展海外布局，在泰国、西班牙和摩洛哥进行生产基地建设。泰国基地为公司的第一个海外生产基地，2014 年，泰国一期年产 1000 万条半钢子午线轮胎智能制造项目成功投产，该项目被誉为全球轮胎行业智能制造的顶级水准。
自 2021 年开始，公司加快海外基地建设，扩产提速。2021 年公司启动西班牙项目，拟在西班 牙投资建设年产 1200 万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎。2022 年 6 月，泰国二期年产 600 万条半钢子午线轮胎、200 万条全钢子午线轮胎投产。2022 年摩洛哥年产 600 万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目正式启动，公司国际化进程及产能扩张进一步加速。