血液净化设备国产先锋，山外山：逐步完成全产业链布局，空间巨大(14)

预计公司2022-2024年归母净利润0.58/0.99/1.50亿元，同比 200/ 69%/ 52%。
选用相对估值法对公司进行估值，选取A股医疗设备企业澳华内镜、联影医疗、宝莱特作为可比公司，2022年至2024年行业平均市盈率分别为233倍、66倍和44倍，参考同行业上市公司可比估值情况，考虑到公司设备巨大的成长潜力以及目前产品处于快速放量阶段，给予公司2023年66倍PE估值、12个月内目标市值65亿元，目标价位45.15元/股。

风险提示

ICU科室建设不达预期风险：公司目前部分订单需求来源于新冠防控优化政策带来的ICU设备采购加速，若国内医院ICU科室对连续性血液净化设备采购需求量不足，或科室病床建设过程中延迟对CRRT设备的采购，将可能对公司业绩造成负面影响。
医保控费政策风险：目前透析粉液、透析器等产品在国内部分地区已纳入带量采购试点，若未来公司耗材产品的价格下滑幅度过大，或者公司未能在带量采购中中标，将可能对公司业绩造成负面影响。
在研项目推进不达预期风险：若公司血液净化设备新产品在研项目推进缓慢，或研发项目失败而中止，将可能存在研发投入无法达到预期回报的风险，将可能对公司造成负面影响。
产品推广不达预期风险：如行业竞争程度变得更加激烈或公司核心产品在医院和患者接受度较低，导致产品上市后推广进场缓慢，将可能对公司当期业绩增长造成负面影响。