稀土永磁产业深度研究报告：碳中和推动钕铁硼永磁体加速渗透

（报告出品方/作者：娄永刚，黄礼恒）
核心观点：
钕铁硼永磁体是目前综合素质最为优异永磁体。钕铁硼永磁体是磁性 参数优异、性价比较高、综合素质最为优异的永磁体，使用烧结钕铁硼 磁体能够大幅降低磁材使用量、缩小电机体积和重量，大幅提升电能- 机械能转化效率，相对于普通永磁体能效提升 10%-15%以上。钕铁硼 永磁体的加速渗透有利于节能和减少碳排放，除电冶炼方面的耗电量 外，国内电力中 80%-90%被电机所消耗；2020 年变频空调新的能效 标准实施，大幅加速钕铁硼永磁体在变频空调的渗透。未来在国内碳 达峰和碳中和政策的推动下，更多领域将调高能效标准，电机标准提 升将成为其中最为重要部分。

碳中和政策将推动钕铁硼永磁体加速渗透。钕铁硼永磁体节能优势明 显，将主要在两个方面推动碳中和。一方面钕铁硼永磁电机能效较高， 其渗透率提升将减少电力的消耗。另一方面钕铁硼永磁体将助力新能 源发展，风力发电机中超过 40%使用钕铁硼永磁体，将助力清洁能源 的发展；同时新能源汽车驱动电机主要采用钕铁硼永磁体，有利于未 来减少化石能源使用、减少碳排放。
新能源汽车将成为钕铁硼永磁体最主要的需求增长领域。2020 年是新 能源汽车市场化驱动的元年，产销量在下半年快速增长，全球实现销 量 324 万辆，对钕铁硼永磁体的需求量在 11500 吨左右。未来 5 年新 能源汽车将进度加速渗透率阶段，我们预计 2021-2025 年全球新能源 汽车销量将提升至 1500 万辆以上，年复合增长率超过 35%；对钕铁 硼的需求量将达到 56000 吨以上，国内的需求量将达到 24000 吨左 右，成为钕铁硼永磁体最重要的消费领域。
稀土价格趋稳，成本压力缓解。本轮稀土价格自 2020 年 5 月份由需 求驱动快速上涨，到 2021 年 2-3 月份进入加速上涨阶段；随后由于下 游迫于成本压力，按需采购降低采购量、导致稀土价格回落；目前全国 钕金属均价在 75 万/吨左右，回落幅度超过 15%。稀土元素在钕铁硼 永磁体生产成本中占比 60%-75%，本轮稀土价格上涨导致钕铁硼永磁 体生产成本上涨 60%以上，而钕铁硼磁体的价格仅上涨 30%-40%。我 们认为稀土价格或将趋稳运行。国内 2021 年增加稀土开采配额，全年 配额增长将超过 25%，缓解全球稀土供给压力。稀土价格保持在合理 水平更加有利于产业链共同合理发展，提升钕铁硼磁体渗透率。