霍尼韦尔，隐藏的幕后巨头(7)

从国际上来看，民用市场美国公司占据主要地位，军用市场各国龙头公司相对垄断。
全球航空机电设备制造商约有近1300 家，其中，民用主要生产厂商包括美国的霍尼韦尔、联合技术、派克汉尼汾、伊顿以及德国的利勃海尔5家公司。2017年航空业务营业收入和毛利率均最高的霍尼韦尔公司，营业收入为 147.79 亿美元，毛利率 36.46%， 其航空业务收入构成中，一半以上（75.78 亿美元）来自于民用航空品，而民用航空品营收中超过三分之二（51.03 亿美元）来自于民用航空品维修。联合技术 2017 年营业收入 146.91 亿美元，毛利率 26.23%，仅次于霍尼韦尔， 其航空业务板块中原始设备制造（OEM）占比为 53%，售后市场零件和服务占比为 47%。从军品占比来看，霍 尼韦尔民用航空业务占比达 37%。军用航空机电系统由各国本土龙头企业主要承担，如美国军用航空机电系统有霍尼韦尔、联合技术等企业，我国有中航机载公司。

军用航空机电系统市场由军用战机需求决定，受美国国防军费支出。
美国军用航空水平处于国际领先，2018 财年美国国防支出 6220 亿美元，处于世界首位。自 2011 年起，美国国防支出持续减少，直到2015年触底反弹，重新进入军费扩张周期。美国极其重视其航空军力的发展，在武器系统采办预算中飞机采购占总金额的40%，飞机及相关系统预算（包括购买与研发）共计499亿美元，占 2018 财年全部军费的 8%。 机电系统制造商美国霍尼韦尔公司在机电系统市场占据龙头地位，其军用航空业务板块与美国政府合作紧密。 2013-2018 年，霍尼韦尔公司军用航空业务板块营业收入变化趋势与 2011-2016 年美国飞机及相关系统国防支出变化相近，由于生产周期的原因霍尼韦尔军用航空营业收入变化滞后美国军费变化2年左右。