原油价格暴跌，难兄难弟两桶油(2)

从营收构成来看，两桶油的构成已经非常接近，基本都以炼化、销售（加油站）业务为主。
在这种营收结构下，国际原油价格对两桶油的影响几乎是一致的。
二、
存货的误解
从营收构成看，两桶油无非是以加工原油、销售成品油为主，按理说只要维持其中的差价，就不会利润下滑。那么，原油价格是如何影响两桶油利润的呢？
是存货。
最新的财报显示，中石化账面存货高达2000亿元，中石油也有1700亿元。其中，三分之一以上是原油。
这意味着什么？
两桶油账面上数千亿单价5、60美元的库存，一夜之间变成了2、30美元，因为要按照联动价格销售，公司浮亏数百亿。
有期货高手愤愤不平：两桶油这么大的公司，肯定通过原油期货做对冲了。
其实这也是个误区，由于央企的特殊性，高风险的期货操作并不那么容易。2018年底，有媒体报道，中石化旗下的联合石化（国际事业部）因为投资失误，在原油期货上亏损达数十亿美元。尽管实际金额未经证实，但联合石化的总经理被停职。
同时，由于成品油没有期货交易，炼油板块生产的成品油也会形成高位库存，储存在各地的油库里，最终因为降价导致存货跌价损失。
比如2020年初，虽然加油站销量骤减，只有平时的20%左右，但炼厂并没有停下生产的脚步。
如今这些囤积在销售板块各大油库的高价位的成品油，都带来了巨额的浮亏。
当然，这个亏损只是账面上的，如果油价突然暴涨回去，两桶油的浮亏也可能转亏为盈。从当前油价形势看，持续下跌可能会持续很长一段时间，这对两桶油的业绩压力是非常巨大的。
2018年，两桶油的归母净利润分别为526亿元和631亿元。2019年预计净利润的变化不太大，和几百亿的净利润相比，数千亿的存货带来的风险就非常大。
三、
存货跌价准备
对于高价位阶段采购或者生产的存货，价格暴跌的时候如何处理呢？
根据会计准则，这类存货需要计提存货跌价准备。准则规定，企业将每个存货项目的成本与其可变现净值逐一进行比较，按较低者计量存货。其中可变现净值低于成本的，两者的差额即为应计提的存货跌价准备。企业计提的存货跌价准备应计入当期损益。
像原油、成品油的存货就需要在出具财报的时候进行盘点，根据当时的市场价评估存货的价值，然后据此计提存货跌价准备。