乘用车座椅行业深度报告：千亿赛道消费升级，国产替代浪潮开启(15)

丰田纺织近三年业绩持续改善。丰田纺织的净利润从2020财年的247.86亿日元持续提升至2022财年的392.6亿日元，复合增长率为26%。
公司盈利能力近年来也在持续改善。公司毛利率从2017财年开始出现持续下滑，到2020财年降至 9.77%，2021和2022财年公司毛利率持续改善，其中2022财年公司毛利率水平恢复到10.60%。公司净利率的变化情况与毛利率趋势整体保持一致。

丰田纺织在国内布局了骨架、面套和整椅等座椅业务，主要为丰田的合资车企配套。在整椅层面，丰田纺织主要通过与一汽和广汽成立合资公司为丰田车型供应；而在中游的骨架、滑轨和调角器等核心件上，丰田纺织在国内两家独资公司为整椅合资企业配套；此外丰田还在国内布局了座椅面套业务。

延锋国际座椅——国内汽车座椅龙头
延锋国际座椅前身为延锋江森。延锋江森成立于1997年，业务主要面向汽车座椅及相关零部件；2017年，延锋江森正式更名为延锋安道拓；2021年，延锋汽车饰件系统有限公司收购延锋安道拓全部股权，并将其改名为延锋国际座椅系统有限公司，自此延锋国际座椅成为了延锋汽车饰件的全资子公司。
延锋国际座椅拥有完整的整椅和零部件设计开发能力。延锋国际座椅业务采用垂直一体化的布局，拥有从骨架、核心件、发泡、面套等零部件到整椅的研发和生产能力。