低成本煤化工龙头，宝丰能源：绿氢先行，迎接“碳中和”布局未来

（报告出品方/分析师：国泰君安证券 孙羲昱 杨思远 薛阳）

1. 西北煤化工龙头，业绩稳步增长

宁夏宝丰能源集团股份有限公司是国内领先的煤化工龙头企业，公司位于中国能源“金三角”的宁东国家级能源化工基地核心区。公司致力于打造高端煤基新材料循环产业集群，实现煤炭资源高效清洁利用。

公司成立于 2005 年 11 月 2 日，注册资本 10000 万元，于 2013 年 12 月 17 日整体变更为股份公司，2019 年 5 月 16 日于上交所首次公开发行上市，实现净募资 80 亿元。
宁夏宝丰集团有限公司为公司控股股东，实际控制人为董事长党彦宝先生，截止 2022Q3，实际控制人直接和间接累计控制公司 70.37%股权，整体控制权集中。

从传统煤化工迈向新型煤化工。
公司成立于 2005 年，初期主要产品为焦炭、纯苯、改质沥青，2013 年之后开始向新型煤化工领域转型，2013 年公司收购东毅环保布局甲醇产能，2014 年焦化废气综合利用制烯烃项 目投产将产业链拓展至烯烃，实现传统煤化工向新型煤化工的转变。公司一期烯烃项目于 2014 年 11 月全部建成投产。
2016 年碳四深加工项目投产，实现“煤-焦-气-化”一体化产业链。2020 年公司焦炭气化制 220 万吨甲醇和二期烯烃项目全部建成投产，公司形成 400 万吨/年焦炭、440 万吨/年甲醇和 120 万吨/年烯烃产能；2021 年 240 万吨/年的红四煤矿取 得《安全生产许可证》并正式投入生产，2022 年公司收购宁夏红墩子煤业 40%股权，煤矿资源控制力进一步提升。