低成本煤化工龙头，宝丰能源：绿氢先行，迎接“碳中和”布局未来(5)

煤制聚乙烯/聚丙烯分别占总产能 18%/25%。
从供给来看，2022年国内聚乙烯、聚丙烯产能分别为 2871 万吨、3394 万吨，2018-2022 五年 CAGR 分别为 9.63%和 8.63%，产能增速快行业表观消费量增速。其中，2022 年煤制聚乙烯产能为 547 万吨，占比为 18%；煤制聚丙烯产能 922 万吨，占比为 25.5%。

2020 年起聚丙烯/聚乙烯进入产能投放期。
2020 年起，国内聚烯烃进入产能集中投放期，根据卓创咨询统计，2022 年国内聚乙烯和聚丙烯的新增产能分别为 250 万吨和 308 万吨。根据当前规划，2023-2025 年聚乙烯新增产能达到 750 万吨，聚丙烯新增产能超过 1190 万吨。
与 PE 行业相比，PP 行业将面对更严峻的产品升级及产品结构挑战。高性能、特殊性能的产品，如高速拉伸 BOPP 膜、高端纤维等高端产品将更加具备竞争力。国内聚烯烃产能扩能提速，自给率提升。未来通用领域海外资源对国内市场冲击有限。高端及专用料等领域可能仍将维持部分海外进口。
图 15 2022-2025 年新增聚烯烃产能增速快

虽然国内聚烯烃行业自 2020 年起进入产能扩张期，但受限于 2022 年国际油价高企且波动加剧，油制烯烃大幅亏损，新装置投产速度放缓，且存量装置受亏损影响陆续停车检修，部分厂商陆续推迟投产进度。
在此背景下未来两年聚烯烃实际投产进度尚不清晰。