低成本煤化工龙头，宝丰能源：绿氢先行，迎接“碳中和”布局未来(6)

总结来看，煤制烯烃作为聚烯烃的主要工艺路线之一，将补足国内的烯烃缺口提高产品自给率。
我们认为聚烯烃未来将迎来产能的投放期，同时终端消费将保持稳定的增速。我们预计未来对产品进行深加工，生产高端及专用料产品，同时成本较低，规模较大，具备后发优势的装置将具备更强的竞争力和明显的竞争优势。
2.2. 中高油价下煤制烯烃或有成本优势
目前低碳烯烃的制取主要有三种工艺路线：一是石脑油制烯烃（油头），二是煤制烯烃（煤头），三是轻质化原料路线（如 PDH 以及乙烷裂解制乙烯，气头）。其中以石脑油为原料生产乙烯、丙烯，一直是烯烃制取的主要路线。近年来，随着以煤为原料生产聚烯烃实现工业化生产，煤制烯烃项目陆续投产，煤炭资源丰富的西部地区成为聚烯烃扩能的主要地区。

煤制烯烃单位投资额高。
以 2019 年底建成的宝丰能源焦炭气化制 60万 吨/年烯烃项目为例，投资 152 亿元，生产 30 万吨聚乙烯、30 万吨聚丙 烯以及 40 万精甲醇。丙烷脱氢制烯烃以华泰盛富 70 万吨/年烯烃利用项目为例，总投资 61.26 亿元，双烯总产量 80 万吨/年。石油裂解制烯烃以黑龙江省龙油石油股份有限公司 550 万吨重油催化裂解项目为例，总投资约 79.5 亿元，可提供聚烯烃产能为 95 万吨/年。
三种工艺中，煤制烯烃的固定成本最高。煤制烯烃与油制烯烃的相对成本高低受油价与煤价影响。根据是否自产甲醇，煤制烯烃又可分为 MTO 和 CTO 路线，CTO 企业自产甲醇，而 MTO 企业外采甲醇。