光学龙头，蓝特光学：微棱镜业务有望放量，汽车电子打开成长空间(16)

公司现已成为多家全球知名企业的玻璃晶圆供应商。
公司直接客户包括全球知名玻璃厂商康宁、DigiLens、Magic Leap 等下游行业龙头。公司与康宁有长期稳定合作关系，而康宁则是苹果消费电子产品玻璃的长期核心供应商，有望通过技术和渠道优势切入苹果等未来 AR 潜在头部厂商，带动玻璃晶圆业务增长。
公司拥有多个玻璃晶圆在研项目，并自主研发了高精度中大尺寸超薄晶圆加工技术。
该技术适用于制造用于 AR/VR、半导体封装、WLO 晶圆级镜头封装等领域的玻璃晶圆产 品，能够实现最高折射率 2.0、直径达到 12″（约 300mm）且厚度仅为 0.3mm 的玻璃晶圆片的切割、通孔和光刻。
通过这种技术，公司实现了外径公差控制在±0.1mm，表面粗糙度小于 0.5nm 以及 TTV 值小于 1um 的制造标准，确保了产品的高品质和精度。
公司能够掌握中大尺寸晶圆加工能力，并在晶圆表面粗糙度、TTV 值控制等方面达到了行业领先水平。

5. 盈利预测与估值

关键假设
（1）光学棱镜：
2022 年公司由于大客户修改方案，长条棱镜几乎停止出货，因此光学棱镜板块预计收入下滑 43%至 1.32 亿元。
但公司进入大客户潜望式摄像头微棱镜供应链，将在 23 年开始出货，预计带来 2.86 亿元的收入，因此将带动 23 年此板块业务收入快速提升。预计光学棱镜板块收入于 23/24 年分别为 4.39/5.28 亿元，对应增速 232%/20%。
由于微棱镜产品在量产出货的初期，低良率导致了低毛利率，同时高毛利产品长条棱镜逐步停止出货，因此 22、23 年毛利率预计下滑；但随着微棱镜量产经验的逐渐丰富，良率提高，预计 24 年毛利率提升，对应光学棱镜板块 22/23/24 年毛利率预计为 42%/31%/47%。