光学龙头，蓝特光学：微棱镜业务有望放量，汽车电子打开成长空间(17)

（2）玻璃非球面透镜：
公司成功切入头部车载摄像头和激光雷达厂商供应链中，技术国内领先，有望充分受益自动驾驶的发展。预计公司该板块 2022-2024 年收入为 1.65/2.30/3.42 亿元，同比增速 66%/40%/49%，毛利率稳定在37%。
（3）玻璃晶圆：
公司成功研发出可加工中大尺寸的超薄晶圆技术，玻璃晶圆产品技 术指标处于全球前列，拥有玻璃晶圆的量产能力。
受疫情影响，全球 VR/AR 头显出货量下降，预计公司 22 年该板块业务收入 0.4 亿元，同比下降 9%；预计 23、24 年行业回暖，营收增速分别为 70%/40%，对应收入为 0.68/0.95 亿元。

（1）由于新增微棱镜业务带来前期大量的研发投入，因此，我们预计 22 年归母净利润为 1.03 亿元；随着良率提高和前期研发的完成，23 及 24 年利润端有望充分受益于大客户微棱镜业务，预计 23/24 年归母净利润分别为 1.99/3.12 亿元。当前市值对应 2024 年 PE 为 28 倍。
（2）蓝特光学作为光学产业链龙头，消费电子光学棱镜与激光雷达为公司最重要的两大业务，因此选取与蓝特主业相似的光学元器件、高估值激光雷达赛道相关可比公司包括：永新光学、炬光科技、长光华芯、舜宇光学科技。
PE 估值法：公司身处由长条棱镜向微棱镜业务转换的时期，因此选取 24 年进行计算，可比公司估值 2024 年平均 PE 31 倍，蓝特光学上升空间 13%。