一文看懂套利策略的核心要点(3)

1、期货套利策略：期货套利策略，即以期货（包含商品期货、股指期货及国债期货三类）作为交易标的、利用期货市场上不同合约之间的价差进行套利的交易行为，通常可以分为跨期套利、跨品种套利、跨市场套利三类策略。
跨期套利策略是同一市场中相同品种的不同月份期货合约之间的套利交易
跨市场套利策略是不同市场内相同品种或高相关性品种期货合约之间的套利交易
跨品种套利策略是高相关性品种间同一到期月份期货合约之间的套利交易
目前，在期货套利策略这一领域内，较有代表性的私募管理人为专注于商品跨境套利策略的展弘投资。
2、可转债套利策略：以可转债作为交易标的、利用可转债条款设置的特殊性所带来的强逻辑性进行套利交易，主要可以分为转股套利策略、锁价交易套利策略、打新策略及其他条款博弈套利四类。其中，转股套利策略是可转债套利策略中应用最多的策略。（进入转股期后，当转股后股票价值＞转股前持有可转债价值，便存在套利空间。）
打新策略类似于A股打新，利用历史破发率低、大概率获得正收益的显著异象赚取一二级市场间的价差收益；
锁价交易套利通过与有减持可转债需求的优先配售股东达成合理数量及价格的可转债转让协议，赚取协议价格与二级市场价格间的价差收益；
其他条款博弈套利策略则是利用可转债除债转股之外的其他相关条款特性进套利交易，向下可以主要细分为回售条款博弈套利（持有人特定条件下有权按高于市场价的债券面值 应计利息价进行转债回售，保护自身利益）、强赎条款博弈套利（上市公司特定条件下有权按低于市场价格的债券面值 应计利息价强制赎回转债，降低融资成本），以及下修条款博弈套利（上市公司特定条件下，可以通过下修转股价促进投资者选择转股以避免支付债券本息）三类策略。
由于可转债套利策略的交易机遇相比其他套利策略较为稳定可寻，涉及套利策略的私募基金管理人几乎均有参与，其中较为知名的有宁聚资本、艾方资产等。
3、基金套利策略：目前基金套利策略主要指ETF基金的场内外折溢价套利。当场内外两种交易形式下份额的获得成本不一致时，便可以通过“买低、卖高”的形式进行套利。基金套利这一策略在我国已有较大的发展，参与者中已不乏盛泉恒元等百亿量化私募的身影。
4、期权套利策略：期权套利策略主要指以交易所场内期权为交易标的所构建的套利策略。目前期权套利策略仍相对小众，这一领域内较为知名的管理人有申毅资产、淘利资产等。