前瞻布局钛材与预镀镍，甬金股份：用新材料开启第二成长曲线(12)

公司下游客户分为不锈钢加工企业、不锈钢贸易企业和终端制造企业等。
2022 年前三季度，公司贸易商/加工商/终端客户/代理商收入分别为 223.08/58.04/19.30/0.40 亿元，占比分别为 74.16%/19.29%/6.42%/0.13%。
近年来，随着公司宽幅冷轧不锈钢产品产能规模的持续扩大，产销量实现快速增长；宽幅冷轧不锈钢产品的下游客户主要为贸易商，使得公司贸易商客户的收入占比较高。
精密冷轧不锈钢板带产品的定制化程度更高，距离下游终端用户需求更近，客户主要为美的、惠而浦、苏泊尔、夏普电器、老板电器、大唐环保科技、长盈精密、创维电器、银轮股份、浙江美大等终端客户。
终端客户的毛利率相较贸易商和加工商等更高，随着公司对优质终端客户的继续开发，公司毛利率水平有望提升。

原料供应方面，公司的供应商主要为广东广青、青山集团、太钢不锈等上游行业的龙头代表性企业，并已保持多年的长期稳定合作关系，与供应商的稳定合作确保了公司的优良产品品质与稳定原料供应，也为公司产能扩张提供充沛的原材料基础。
从采购价格上来看，公司向供应商的采购价格小幅低于市场价格且波动性较小。另外，公司与上游供应商良好的合作关系也使得公司在采购预付款时可获得一定信用账期，公司预付定金比例一般在 10%-20%。