碳纤维行业150页深度研究报告：高端制造业换装首选材料(20)

碳纤维端以主营碳纤维的中复神鹰为例。中复神鹰在招股书中指出碳纤维生产 所需的原材料和能源消耗较多，且具有占地面积大、设备价值高的特点，导致折旧摊销费用较大，因此主营业务成本主要由直接材料、制造费用构成。
碳纤维复材端以拥有碳纤维复材的恒神股份为例。恒神股份在招股书中指出通 过对碳纤维复合材料的成本结果分析， 最大的成本空间是在复合材料结构件的设计 和制造工艺上。
从各环节来看，丙烯腈价格、纤维制造、制品设计制造及能耗是主要成本点。 丙烯腈方面，根据恒神股份招股书披露，丙烯腈为石油化工产品，采购价 格受国际石油价格波动影响。石油为大宗商品，其价格受供需关系、世界经 济政治环境等多重因素影响。故丙烯腈成本碳纤维企业难以自我控制。
制造费用方面，根据中复神鹰招股说明书披露，制造费用高主因在于碳纤 维生产所需设备价值较高，折旧金额较大，一般通过工艺改进、规模效应来 尽可能降低成本。对于规模效应而言，生产 1kg 碳纤维需要消耗 2.2kg PAN 原丝，即生产 500t 碳纤维需配备 1100tPAN 原丝生产能力。在碳纤维生产 制备过程中，即使规模很小，其辅助工程、生产装备也必须齐全，因而规模 效益在碳纤维生产制备过程中显得异常突出。

制品设计制造方面，碳纤维复合材料结构成型与材料成型同时完成， 下游 产品性能受纤维与树脂匹配性、工艺性等影响较大，因此必须发展由原丝 到碳纤维再到复合材料的全产业链。下游产品的开发，要与碳纤维的研发 形成一个良性互动的过程。在“生产→应用→改进→扩大应用→提高→稳 定”循环中发现问题，解决问题，从不稳定到逐步稳定。一般通过工艺改进 来降低成本。