造纸设备龙头，欧克科技：能否开启国内湿法设备国产化的新篇章？(17)

锂电隔膜设备业务：公司基于在生活用纸设备领域的共性技术和生产平台，开展隔膜生产设备的研发、生产和销售，目前已经形成订单的客户为九江冠力，并有望加速拓展国内二三线隔膜企业客户，打开锂电隔膜设备国产化局面。
我们预计2023-2025年分别交付3/5/10条隔膜产线，预计分别实现营业收入2.64/4.40/10.12亿元，2023-2025年CAGR高达95.8%。

公司是国内生活用纸智能装备龙头，利用造纸与隔膜制造工艺与关键技术的相似性，积极布局锂电隔膜设备业务，通过共性技术平台实现湿法隔膜产线的研发与量产，打开公司成长空间的同时亦有望打开公司估值空间。
我们预计公司2022-2024年营收分别为5.30、9.09、11.97亿元，归母净利润分别为2.12、3.13、3.95亿元，对应EPS分别为3.18、4.69、5.92元。
我们选取A股在锂电设备领域有望实现从0到1突破的企业骄成超声（超声波技术国产替代）、德新科技（五金模切加速渗透）、斯莱克（4680大圆柱钢壳产线量产在即）作为可比公司，其2024年的PE估值区间在14-31之间，平均PE为21。
公司目前估值对应2024年PE为12x，存在一定低估。我们按照分部估值法，给予公司生活用纸智能装备业务2024年15xPE估值，给予锂电隔膜设备业务2024年30xPE估值，目标市值80亿元，目标价120.29元。

5. 风险提示