滞涨预期渐强，避险情绪升温，CTA等防御性策略价值凸显

一个成熟的资产配置组合，既要有负责进攻的，也要有负责防守的。在普遍配置，甚至高配股票多头策略的当下，具备防御价值的CTA策略已经逐步引起高净值客户的注意。
CTA策略的底层资产为商品期货，与常见的股、债资产相关性较低。将CTA策略加入到资产配置组合中，会起到很好的分散风险的作用，还可以在黑天鹅来临之时提供独特的危机保护作用。

滞涨预期渐强，避险情绪升温

当前A股面临的宏观环境十分复杂。一方面，经济先行指标降至临界点以下，预示未来经济增长可能面临挑战；另一方面，国际能源危机如火如荼，2021年的冬天可能会是有史以来最贵的一个冬天。
据国家统计局数据，9月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下。这是2020年3月以来，制造业PMI首次跌破荣枯线。
PMI是国际通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。PMI高于50%时，经济处于扩张周期；低于50%则处于收缩区间。
值得注意的是，制造业PMI指数自今年3月以来便呈现出下行趋势，而且在能耗双控、原材料和海运价格上涨的影响下，三季度之后制造业PMI下行有所加速。

数据来源：国家统计局
另一个反映经济前景的数据是居民消费。8月社会消费品零售总额环比回落6个百分点，同比仅增长2.5%，两年复合增速为1.5%。而刚刚公布的国庆假期国内旅游出游为5.15亿人次，按可比口径同比减少1.5%，恢复至疫前同期的70.1%。实现国内旅游收入3890.61亿元，同比减少4.7%，恢复至疫前同期的59.9%。旅游收入的恢复慢于出行人次的恢复，显示出居民消费意愿不足。