东吴证券：给予华策影视买入评级

东吴证券股份有限公司张良卫,周良玖近期对华策影视进行研究并发布了研究报告《2022及23Q1业绩点评：一季度业绩复苏，AI赋能海量版权》，本报告对华策影视给出买入评级，当前股价为9.18元。
华策影视(300133)
投资要点
事件： 公司发布 2022 年报及 2023Q1 季报。
2022 年公司营业收入 24.75 亿元（ YoY-34.99%）， 归母净利润 4.03 亿元（ YoY 0.58%）。 收入下滑主要由于影视剧项目开发进度受国内外经济环境冲击，但公司坚持聚焦头部作品、优化项目成本,实现了归母净利润和扣非净利润同比增长。 2023Q1 营业收入 9.64 亿元（ YoY 104.83%），归母净利润 1.47 亿元（ YoY 28.95%）。 主要确认收入的项目有电视剧《去有风的地方》《春日暖阳》《请和这样的我谈恋爱吧》，以及参投电影《流浪地球 2》（春节档票房亚军，累计票房 40.24 亿元） 和《熊出没·伴我“熊芯”》 (春节档票房季军，累计票房 14.87 亿元)。
电视剧销售业务： 2022 收入受疫情影响，而毛利率改善显著。
2022 公司电视剧销售业务营业收入 18.74 亿元（ YoY-40.90%），毛利率28.54%（ YoY 8.33pct）。 收入下滑主要由于 2022 年上半年国内疫情点状多发，对公司部分电视剧项目开机、拍摄、送审和取证进度造成不同程度的影响，原预计在上半年确认收入的部分项目延后至下半年。 2022年公司出品的电视剧《外交风云》《绝密使命》以及联合出品的《觉醒年代》均获得全国“五个一工程”优秀作品奖、“飞天奖”和“金鹰奖”。
《我们这十年》在全国四家卫视、五家新媒体平台同步播出，获国家广电总局多次表彰。系列古装剧《与君初相识》《恰似故人归》成为优酷首个热度值过万剧集，创平台电视剧热度、会员转化率新纪录；都市偶像剧《两个人的小森林》成为优酷首部热度值破万的都市爱情剧；《凭栏一片风云起》多次蝉联省级卫视收视第一；《追光者》《我可能遇到了救星》《向风而行》等剧持续掀起追剧热潮。
2023 年公司已播出的电视剧项目有《向风而行》《去有风的地方》《春日暖阳》《春闺梦里人》。其中《去有风的地方》由公司和瞰心晴工作室联合出品，并于 2023 年 4 月 7 日登陆 Netflix 平台。