锂行业专题报告：雅保的全球锂业版图，对于中国锂产业的启示(26)

对于HPC和FCC两大具备核心优势的催化剂产品，公司计划通过提升产量、降低运营 成本、扩大销售区域来抓住市场需求，同时通过提供差异化的服务、技术升级和合作， 未来将产品更多聚焦于清洁运输燃料和高附加值的化学品领域。与此同时，公司披露正 在整合资源，寻求剥离PCS 业务。

未来能否继续卓越？探讨雅保的核心战略与主要挑战
雅保公司目前在全球锂资源开采、锂化合物业务规模上位居全球第一，构建了兼具广度与深 度的产品组合，下属的优质盐湖、矿石资源将成为其未来持续成长的基石。同时，尽管公司 制定了宏大的全球产能蓝图，但旗下澳洲氢氧化锂的资本开支强度过高，叠加新冠疫情的冲 击，导致了建设进度和 ROIC 的不确定性。2020-2025 年，雅保能否在行业周期的底部，更 加精细化、更加具备纪律性的实施逆周期扩张，将决定公司未来中长期的全球行业地位。
雅保所面对的全球竞争格局
目前时点，无论以锂业务的收入、锂资源的权益产能与产量、锂化合物的权益产能与产量等 口径来衡量，雅保在全球锂巨头中均位居第一。公司在盐湖提锂与矿石提锂两条“战线”上 均控股或参股了全球最为优质的锂资源，形成了公司未来成长的基石；同时，公司在北美、 南美、亚太、澳洲、欧洲的多个地区均拥有锂加工产能，构建了极具广度和深度的产品组合。
向前看，公司旗下的核心资源将支撑大规模的产能扩张，但在中国之外锂加工产能高昂的资 本开支叠加新冠疫情的巨大冲击，导致产能建设进度和投资回报率的不确定性，公司将在电 池级氢氧化锂、金属锂等产品上面临来自同行的有力挑战。