巴菲特发布2020年致股东公开信（全文翻译）(6)

我们拿伯克希尔最初的纺织业务为例，这是金融运作的一个极端例子。我们于1965年初获得了该公司的控制权，而这个陷入困境的业务几乎需要伯克希尔的全部资本。因此，在一段时间内，伯克希尔的未盈利纺织资产给我们的总体回报拖了严重的后腿。好在最终我们收购了一批“表现良好”的企业，1980年代初的这一转变使得萎缩的纺织业务仅占去了我们一小部分资本。
如今，我们将你们的大部分资金投在能为运营所需的净有形资产带来良好乃至优异回报的可控制企业。我们的保险业务一直是佼佼者。这一业务具有特殊的特征，赋予其校准成功的独特指标，这是许多投资者不熟悉的。我们将在下一章节再作具体讨论。
在接下来的几段中，我们将各种非保险业务按收入规模分组（扣除利息、折旧、税项、非现金补偿、重组费用之后 –所有这些令人讨厌但非常实际的成本，公司的首席执行官们和华尔街有时会告诉投资者们不要理会）。你们可在K-6 – K-21和K-40 – K-52页上阅读有关这些业务的更多信息。
我们的BNSF铁路和伯克希尔哈撒韦能源公司（“ BHE”） – 伯克希尔非保险业务的两大领头羊– 2019年的共计收入83亿美元（仅纳入我们占BHE的91%份额），较2018年增长6%。
按照盈利排名（但下文中是按字母顺序排列的），接下来的五家非保险子公司ClaytonHome、International MetalWorking、Lubrizol、Marmon和PrecisionCastpart在2019年的总盈利为48亿美元，与它们在2018年的收入相比变化不大。
再下来的五家子公司（Berkshire Hathaway Automotive、Johns Manville、NetJets、Shaw和TTI，同样是按字母顺序排列的）2019年的总盈利为19亿美元，高于2018年的17亿美元。
伯克希尔拥有的其余非保险业务——此类业务有很多——2019年的总盈利为27亿美元，相比之下2018年为28亿美元。
2019年，我们控制的非保险业务净收入总额为177亿美元，较2018年的172亿美元增长了3%。收购和出售对这些结果几乎没有净影响。
我必须补充一点，强调伯克希尔公司的广泛业务范围。2011年，我们收购了总部位于俄亥俄州的Lubrizol公司，这是一家在全球范围内生产和销售石油添加剂的公司。2019 年9月26日，Lubrizol所属的一家法国大型工厂遭遇了一场大火。