2020年巴菲特致股东信全文(9)
2023-05-01 来源:飞速影视
伯克希尔的情况总体上比保险公司要好。最重要的是,我们无与伦比的巨额资本、充裕的现金和多样化的非保险收入,使我们拥有比业内其他公司更大的投资灵活性。我们拥有很多选择,这些选择总是对我们很有利,有时会给我们提供重大的机会。
与此同时,我们的财产与意外险公司有着良好的承保记录。在过去的17年里,伯克希尔有16年实现了承保利润运营,只有2017年例外,当时我们的税前亏损高达32亿美元。在整整17年的时间里,我们的税前利润总计275亿美元,其中2019年实现了4亿美元。
这种记录并非偶然:严格的风险评估是我们保险经理日常关注的焦点,他们知道,糟糕的承保业绩可能会淹没浮存金的回报。所有保险公司都只是嘴上说说而已。
但在伯克希尔,这是一种宗教,旧约风格的宗教。
正如我过去一再做过的那样,我现在要强调的是,保险业的美好结局远非一件确定无疑的事情:在未来17年的16年里,我们几乎肯定不会获得承保利润。危险总是隐藏其中。
评估保险风险的错误可能是巨大的,可能需要很多年甚至几十年的时间才能显现和成熟。(想想石棉。)一场使卡特里娜飓风和迈克尔飓风相形见绌的大灾难将会发生,也许是明天,也许是几十年后。“最大的灾难”可能来自传统来源,如风或者地震,也可能是完全出乎意料的,比如网络攻击的灾难性后果超出了保险公司目前的预期。当这样的大灾难来袭时,伯克希尔就会得到它的损失份额,而且损失将会很大,非常大。然而,与许多其他保险公司不同,处理损失不会接近于耗尽我们的资源,我们将急于在第二天就增加我们的业务。
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闭上眼睛,试着想象一个可能会产生动态财产与意外险保险公司的地方。纽约?伦敦?硅谷?
威尔克斯-巴里(Wilkes-Barre)怎么样?
2012年末,我们保险业务非常宝贵的经理阿吉特-杰恩(Ajit Jain)打电话告诉我,他将以2.21亿美元(约合当时公司的资产净值)的价格收购宾夕法尼亚州那个小城的一家小公司 - GUARD Insurance Group。他还说,GUARD首席执行官赛-福格尔(Sy Foguel)将成为伯克希尔的明星。GUARD和赛都是我的新名字。
转眼之间:2019年,GUARD的保费收入达到19亿美元,较2012年增长了379%,承保利润也令人满意。自从加入伯克希尔以来,赛带领公司进入了新产品和新地区,并将GUARD的浮存金增加了265%。
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