2020年巴菲特致股东信全文(9)

伯克希尔的情况总体上比保险公司要好。最重要的是，我们无与伦比的巨额资本、充裕的现金和多样化的非保险收入，使我们拥有比业内其他公司更大的投资灵活性。我们拥有很多选择，这些选择总是对我们很有利，有时会给我们提供重大的机会。
与此同时，我们的财产与意外险公司有着良好的承保记录。在过去的17年里，伯克希尔有16年实现了承保利润运营，只有2017年例外，当时我们的税前亏损高达32亿美元。在整整17年的时间里，我们的税前利润总计275亿美元，其中2019年实现了4亿美元。
这种记录并非偶然：严格的风险评估是我们保险经理日常关注的焦点，他们知道，糟糕的承保业绩可能会淹没浮存金的回报。所有保险公司都只是嘴上说说而已。
但在伯克希尔，这是一种宗教，旧约风格的宗教。
正如我过去一再做过的那样，我现在要强调的是，保险业的美好结局远非一件确定无疑的事情：在未来17年的16年里，我们几乎肯定不会获得承保利润。危险总是隐藏其中。
评估保险风险的错误可能是巨大的，可能需要很多年甚至几十年的时间才能显现和成熟。（想想石棉。）一场使卡特里娜飓风和迈克尔飓风相形见绌的大灾难将会发生，也许是明天，也许是几十年后。“最大的灾难”可能来自传统来源，如风或者地震，也可能是完全出乎意料的，比如网络攻击的灾难性后果超出了保险公司目前的预期。当这样的大灾难来袭时，伯克希尔就会得到它的损失份额，而且损失将会很大，非常大。然而，与许多其他保险公司不同，处理损失不会接近于耗尽我们的资源，我们将急于在第二天就增加我们的业务。
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闭上眼睛，试着想象一个可能会产生动态财产与意外险保险公司的地方。纽约？伦敦？硅谷？
威尔克斯-巴里（Wilkes-Barre）怎么样？
2012年末，我们保险业务非常宝贵的经理阿吉特-杰恩（Ajit Jain）打电话告诉我，他将以2.21亿美元（约合当时公司的资产净值）的价格收购宾夕法尼亚州那个小城的一家小公司 - GUARD Insurance Group。他还说，GUARD首席执行官赛-福格尔（Sy Foguel）将成为伯克希尔的明星。GUARD和赛都是我的新名字。
转眼之间：2019年，GUARD的保费收入达到19亿美元，较2012年增长了379％，承保利润也令人满意。自从加入伯克希尔以来，赛带领公司进入了新产品和新地区，并将GUARD的浮存金增加了265％。