人福医药、康恩贝“断舍离”聚焦战好打不？(2)

的确，康恩贝需要一场聚焦改变，看看颓势业绩应有深入体会。
2021年前三季，康恩贝营收46.21亿元，同比微增1.72%；净利2.15亿元，同比下降60.52%，不乏业绩低迷感。
除投资失利因素外，康恩贝解释称，贵州拜特制药有限公司处于亏损状态，计提商誉减值准备等因素造成业绩下滑。
12月7日，康恩贝披露对珍视明公司挂牌出售的进展。并测算此次出售完成，预计将增加净利约23亿元。
只是，卖出是最好选择吗？
公开信息显示，珍视明公司目前拥有48个药品品种，原创产品珍视明是我国中药类OTC滴眼液的领先品牌。“珍视明”也一直是康恩贝旗下重要品牌。2018年至2020年营收4.51亿元、5.1亿元、8.12亿元，净利3781.54万元、5625.73万元、9579.57万元。可见与迪耳药业不同，后者处于上升期，盈利能力较强。
行业分析师郝瑞表示，卖出优质资产短期能快速改善净利，长期利空影响不可不察。如想根本提振还需从业务结构、产品端深变。尤其是卖资背后折射出的业务痛点，以丹参川芎嗪注射液为例，其曾是核心大单品，2018年销售收入17.60亿元。然因辅助用药的疗效不明确或不良反应、受到医改重点监控，收入急剧下降，今年注销后，贵州拜特停产、销售归零。
拉长维度，2015年至2020年，康恩贝营收分别为53.02亿元、60.20亿元、52.94亿元、67.87亿元、67.68亿元、59.09亿元；同比增长48.03%、13.55%、-12.07%、28.20%、-3.56%、-12.70%。整体波动较大，尤其伴随医改深水推进，2019年起陷入负增。
二级市场上，也有同频节奏。2019年3月创下阶段11.13元的阶段新高后，股价呈震荡下跌趋势。截至2021年12月9日收盘价4.41元/股，即使相比开年的4.67元，也处停滞状态，市值不足114亿元。
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重营销轻研发
保健品挑“大梁”靠什么？
SHOU CAI
看预期下菜碟，是资本常态。股价不振、市场观望，往往与企业未来成长性、稳健力直接相关。
独立行业分析师李晨表示，在中成药监管和集采的大趋势下，中成药企业转型是个“老大难”问题。
“天士力、步长制药等大体量企业，有近百亿元年营收做支撑，综合抗风险力、腾挪空间较强。转型中不断进入到包括生物药、化药、医疗器械、互联网医药等领域，更游刃有余。对比之下，康恩贝这样的中型药企更被动些，营收规模不及对手，且核心业务受创。在寻求新增长极时，现有资金很大程度上限制了它试错、培育的空间。”李晨补充道。