探究好莱坞影视公司：华纳兄弟、迪士尼、派拉蒙工业化之路(10)

从各项业务利润占比来看，媒体网络以 45%的收入贡献了 60%左右的净利润，是最主要的盈利来源，但其净利润占比下滑明显。影视制作和主题公园的利润占比较营业收入占比略低，而消费品的盈利能力较强。公司互动媒体业务开始于 2009 年，前期投入支出较大、发展缓慢，14 年终于扭亏为盈。

从迪士尼分产品的毛利率看，消费品的毛利率最高且总体呈上升趋势，14 年达到57.8%。其次影视制作的毛利率波动较大，但在 14 年也有较大提升，达到 56.9%。由于竞争激烈，媒体网络业务的毛利率有所下滑，而主题乐园和度假村业务毛利率稳定在38%左右。互动媒体业务毛利率近几年增长迅速，14 年达到了 46.1%。

2.3 资本运作：横向兼并 纵向延伸，发挥协同效应
迪士尼通过大规模的投资、并购活动不断向产业链下游整合，增强了各业务部门的协同效应。公司并购 ABC 成功进入渠道市场，建立完善的发行体系；并购三大工作室（皮克斯、漫威、卢卡斯），丰富了 IP 内容及产品线；并购一系列社交/游戏平台布局网络新媒体。