国内碳纤维龙头企业，光威复材：军民并行共进，打开成长空间(7)

公司毛利率、净利率在 2018- 2020 年整体呈现增长态势，因毛利率较高军品交付同比提升及预浸料业务盈利能力改善，20 年毛利率较 18 年提升 3.10pct 至 49.81%。
2021 年毛利率及净利率均有一定幅度下滑，主要受量产定型碳纤维价格下降以及民品业务贡献比例提高双重影响。2022 3Q 毛利率、净利率有所提升，分别增加至 52.56%及 37.76%，或与高附加值产品占比增加及碳梁、预浸料盈利能力改善有关。
公司费用管控能力亦不断增强，2018-2022 3Q 期间费用率从 35.64%下降至 16.44%，其中管理费用率从 19.02%下降至 12.46%，销售费用率从 2.16%下降至 0.74%，主要系公司销售规模扩大带来的规模效应及公司主动加强费用管理所致；2022 3Q 财务费用率为负，主要系汇率波动形成汇兑收益所致。

2.航空航天战略需求增加，军品高壁垒竞争优势突出

2.1.航空航天附加值高，军机迭代拉动需求提升
由于性能优异，碳纤维复合材料已发展成为目前最重要的航空结构材料。
与其他航空航天金属合金相比，碳纤维复合材料有比强度/模量更高，重量更轻，耐腐蚀性和抗疲劳寿命性更好及有效载荷更大等优点，在过去 40 年中被广泛应用于航空领域。

碳纤维复合材料起初主要应用于飞机的非承力部件如飞机雷达罩、舱门、整流罩等，后来逐渐过渡到飞机尾翼的垂直尾翼、水平尾翼及方向舵等一些非主要承力部件，例如法国幻影 2000 战斗机尾翼的设计就采用了复合材料。