集采当前集体大跌，骨科如何走出第二曲线？

来源：vb动脉网
一名学生曾经问著名人类学家玛格丽特·米德一个问题—— 到底什么是人类文明的最初标志？很多学生们猜想的答案是鱼钩、石器、火等等。然而米德说，人类文明最初的标志是我们发现了“一块折断之后又愈合的股骨”。
骨折后愈合的股骨意味着人类开始懂得帮助困难中的同类。治愈骨伤这一人类文明的标志已经发展成为一个全球百亿美元规模的市场。这个产品使用量大、种类繁多的市场，成为了医疗器械巨头的必争之地，骨科领域曾频繁诞生大额并购交易。2014年，强生以197亿美元收购辛迪斯；美敦力曾以8.16美元收购康辉医疗；2014年微创医疗曾以2.9亿美元收购Wright Medical公司关节重建业务。
但骨科这一风起云涌的市场，在2020年却迎来了至暗时刻。观察国内骨科上市企业的股价走势，2020年下半年来，无一例外地持续大跌，骨科领域已经蒸发了数百亿市值。
大博医疗股价已经腰斩，股价由2020年6月30日的119.78元，截止2021年3月10日跌到47.60元，公司市值蒸发超大半，仅剩191.46亿元；凯利泰从2020年7月13日的30.64元，截止2021年3月10日跌到10.02元，市值只剩72.44亿元。春立医疗从2020年7月13日的63港元，截止2021年3月10日跌到的19.280港元，市值只有66.68亿。
伴随着股价持续走颓的，还有机构减持。春立医疗(01858-HK)被摩根士丹利减持5.4825万。大博医疗的基金持仓在2020年第二季度有213只，2020年第三季度变为只有11只。曾在2019年以3.5亿元增持爱康医疗5000万股的高瓴资本也在2020年第二季度减持了爱康医疗。
动脉网经过调研，大跌背后主要的症结是集采预期释放的悲观情绪。骨科龙头股价走颓的时间点刚好是全国范围内高值耗材带量采购从办法出台到落地的时期。虽然第一批集采未涉及骨科，但骨科龙头已经在心脏支架的集采过程中感受到集采的杀伤力。
我们认为带量采购对于骨科行业的影响将不止停留在股价这一层面。带量采购不会只是一个现象级的事件，它会为整个产业带来系统性的机会。
行业毛利率超过80%，人工关节成本仅400元
选取当下这一时机来讨论带量采购对于骨科行业的影响有着特殊的意义。一方面，此时，带量采购的冠脉支架已进入临床使用阶段，带量采购的影响已经从预测沉淀为事实，对于骨科带量采购也更具借鉴意义。另一方面，全国范围内骨科的带量采购结果预计将在今年5、6月落定，在这一关键政策落地前夕，骨科龙头威高骨科（IPO已过会）、春立正达（IPO受理）也纷纷到了冲刺科创板的关键时刻，解读带量采购这一未来骨科领域最大变数，能够帮助我们更好地理解骨科龙头企业的潜力。