集采当前集体大跌，骨科如何走出第二曲线？(3)

春立医疗招股书中公布的数据显示，标准髋关节假体毛利率为73.30%；标准膝关节假体毛利率为81.18%；标准肩关节毛利率为90.94%；定制关节假体产品90.25%；脊柱毛利率为72.26%。
综合来看，毛利率较高的产品主要是由于膝关节、肩关节假体产品体型较小，设计工艺相对复杂，毛利水平相对髋关节稍高。此外，定制类产品需要根据患者需求进行设计、生产周期更长，毛利率更高。
人工关节产品毛利率相对低于脊柱和创伤类产品，一定程度上也是因为关节产品国产品牌较多，行业竞争较为充分。
骨科人工关节的降价底线在哪里？根据春立医疗招股书数据，春立医疗标准髋关节假体，2020年1-6月毛利率为70.54%，而2020年1-6月标准髋关节假体出厂单价为1390.24元，根据这两个数据可以测算，春立医疗标准髋关节假体的成本为410元左右。
在出厂价和挂网价之间，还存在大幅度加价。在青海省公立医疗机构采购联盟骨科关节类高值医用耗材集中采购中，公布了入选的进口产品和国产产品全国现行医疗机构最低供货价数据，其中公布的国产产品现行最低价中，威高海星（威高骨科中高端关节品牌）的铸造钴铬钼合金人工膝关节股骨髁价格为26500元，人工髋关节假体中的股骨柄（生物型/骨水泥型）价格为22900元。进口厂家史赛克人工膝关节价格达到46966元，强生的单髁膝关节系统价格为28000元。
其次，参考安徽、浙江、江苏、福建等已经执行了骨科耗材带量采购的省份数据来看，单品最大降幅都超过90%。可以预见，未来随着“带量采购”政策的进一步推行，骨科整个行业终端价格存在大幅下降的风险。

国内骨科市场分散，带量采购利好龙头
无论带量采购如何击穿地板价，但骨科依然是一个我国每年仅关节置换手术就有近70万台的市场，对于带量采购的最大顾虑其实不在于集采如何击穿地板价，而是谁会从集采这一厂家间的博弈中落败以及带量采购如何改写行业规则。