华人文化十年交出第一份答卷：首期基金回报3倍，投资退出率四成

谈到文娱投资，黎瑞刚的华人文化是必须提及的那一个。2020年初华人文化完成了第三期美元基金的募集，规模9.5亿美元。眼下全行业是一片募资难的哀嚎，文娱又是新冠疫情冲击最严重的行业之一，华人文化的逆势募资显得格外扎眼，黎叔还是那个黎叔。
相比于新一期基金，华人文化一期基金2020年到期，则没有引起外界关注。
2010年4月规模20亿的华人文化一期基金完成募集，期限长达十年。华人文化一期基金是华人文化平台的起步，它还是国家发改委备案的第一只文化产业基金，于黎瑞刚个人、于文娱行业投资，都有节点性的意义。
通吃体制内外的黎瑞刚涉足资本，一起步就是高规格，也不可避免的伴随着风言风语。例如，华人文化基金被认为投的很多，但是退出却很少，不像正常投资基金。黎瑞刚还亲自回应过这一问题：“我们退出也很多，但很多项目赚得很好，干嘛要退出？”
2020年，十年期限的华人文化一期基金终于到期，这是华人文化第一只走完完整生命周期的基金，也是交出的第一份完整答卷，黎叔做投资，到底靠不靠谱？
十年长跑成绩：3倍回报 DPI 1.3
从基金全局来看，截至2018年底，华人文化一期基金的MOIC（回报倍数）为3.1。
如果说MOIC数字差强人意，DPI的数字则有些不能服众了。尽管基金已经到期，华人文化一期基金的大部分投资收益仍然没有能够兑现。截至2018年底，华人文化一期基金累计收回投资收益20.1亿元，未退出投资的账面价值则高达29.4亿元，DPI刚刚过1。

华人文化一期基金指标，数据来源：LP年报，单位：亿元人民币，因汇率换算可能略有误差
从2010年到2014年，华人文化一期基金一共投资了7个项目，合计大约投出去承诺资本的8成，也就是16亿元，此后就结束了投资期。从投资成功率来看，华人文化一期基金的成绩很不错。57%的项目以IPO或并购的方式登陆资本市场，85%的项目完成退出，没有项目发展停滞或死亡。