大国重器半导体│北京君正：借收购重获新生的汽车存储IC龙头(3)

然而，上市之后公司就开始迅速变脸。2011年，公司总营收下降18%，扣非净利下降36%；第二年，营收及扣非净利继续分别下滑36%及85%。公司解释，其业绩下行主要受电子书市场低迷影响。
2014年开始，北京君正扣非归母净利润转负，其利润主要来自政府阔绰的补贴“救济”。学习机、电子词典、点读机等下游消费电子产品市场在智能手机冲击下迅速收缩，让北京君正难以找到方向。此外，君正基于MIPS架构的芯片和安卓系统并不兼容，导致其产品无法大量应用于平台及智能手机等新时代宠儿。在新的时代，全球95%以上的手机和平板CPU采用的都是ARM架构。
北京君正跑输了时代。2013年开始，北京君正进入智能可穿戴领域，为智能手表设计芯片。2016年，君正切入智能视频芯片，并在当年六月份计划以120亿的大手笔收购图像传感芯片公司北京豪威。结果，由于再融资新规原因，收购未能成行。北京豪威后来被韦尔股份收购，成为了后者的核心业务（详见本专题此前文章《大国重器半导体│韦尔股份如何诞生“中国芯片首富”？》）。

2014年至2019年，北京君正扣非归母净利润持续亏损。而最终令公司脱胎换骨的，则是其最终成行的对北京矽成的“蛇吞象”式收购。
二、摇身一变车规级DRAM龙头
北京君正对北京矽成（经营主体ISSI）的收购过程颇为漫长。2018年11月，公司就发布收购预案，计划以26.42亿元的价格收购北京矽成52%股权。第二年5月，君正将收购计划改成全部股权收购。2019年最后一日，北京君正的收购计划终于获得证监会通过。2020年5月，北京君正对北京矽成收购完成过户。次月开始，北京矽成开始并表到北京君正。
自此之后，北京君正正式扭亏为盈，开始每个报告期数倍的夸张净利润增长。
北京君正收购的ISSI是何来头，令公司可以从被时代抛弃，摇身一变成为大牛股呢？
根据公司2020年初刊发的交易报告书介绍，ISSI本来是纳斯达克上市公司，主营各种高性能 DRAM、SRAM、FLASH 存储芯片及 ANALOG 模拟芯片研发及销售。2015年ISSI被北京矽成作价7.8亿美元完成私有化。