大国重器半导体│北京君正：借收购重获新生的汽车存储IC龙头(7)

此外，北京矽成的并入除令北京君正收入规模大幅增加之外，还令公司无形资产和固定资产规模大幅增加，导致北京君正因为资产摊销产生的直接成本或相关费用相应增加，一定程度上收窄公司利润空间。
而北京君正暴增的存货（从19年底1.12亿大幅上升至13.05亿元）除了毛利率相对较低外，还存在可能的减值风险。由于北京君正目前存货规模较大，一旦存货发生一定程度减值，可能亦会对公司利润造成不利影响。

在目前新能源汽车存储芯片高景气期，北京君正对北京矽成蛇吞象式收购自然不存在商誉、存货减值的风险。但在行业供应链恢复正常供应之后，以上两大“雷点”就有可能被引爆。
四、总结
完成对北京矽成的收购后，原本受累于MP3、电纸书江河日下的北京君正迎来新生。
从去年6月份完成并表后开始，北京君正就正式切入了新能源汽车最核心的存储芯片赛道，开始了每个报告期收入和净利润连年倍增。与之对应的是其存货和商誉减值的风险。
在市场上，北京君正最新滚动市盈率仍高达393X。在创下历史新高之后公司已连续两日出现较大幅度回调。然而，鉴于北京矽成国内车规级存储芯片龙头的江湖地位和新能源汽车行业的发展趋势，公司还有非常巨大的成长空间。
高估值对应高增长预期，“车规存储IC龙头”北京君正倒也名副其实。借着ISSI的翅膀，志存高远的刘强和北京君正终于再度起航。
作者：燕十三