开启下一个六年，卢敏放能否再造蒙牛？(3)

而2017年蒙牛集团总裁卢敏放立下了“2020年蒙牛销售额要达到千亿，市值也要达到千亿”的发展目标后，蒙牛更是资本运作动作不断。2017年蒙牛增持了现代牧业股份，2018年相继并购了中国圣牧，2019年收购了澳洲乳企贝拉米，2020年到2021年期间又瞄准奶酪市场收购了妙可蓝多。

几乎每年都要并购一家企业的资本运作在市场上并不多见。蒙牛如此大刀阔斧地并购也无疑给企业带来了来自企业内部发展和市场外部竞争的多重压力。
事实上，并购非但没有对蒙牛业绩产生明显的拉动作用，反而给蒙牛带来了企业内部未偿还计息银行及其他借款规模剧增的难题。近几年，蒙牛的未偿还计息银行及其他借款总额已经从2016年的五十多亿元降到了当前的几百亿元。蒙牛已经因为国内外频繁的并购背上了沉重的负担。
同时，从今年上半年蒙牛财报数据来看，企业总收入477.22亿元，其中，出售一家子公司带来了2.41亿元收益，其他收入及收益14.75亿相比去年多了10.6亿元。若不计入其他收入及收益的增幅，蒙牛上半年营业收入几乎没有变化。换句话说，今年上半年蒙牛主要业务营收并未真正增长。
外部市场上，蒙牛集团在我国乳业市场的主要竞争对手是伊利股份。不同于蒙牛依赖并购的资本运作来带动企业业绩，伊利侧重于内生增长。以奶粉业务为例，蒙牛的奶粉业务表现不佳，在今年上半年营收大幅下滑25.6%。相比之下，伊利旗下奶粉业务营收已经突破了百亿大关，其中内生奶粉业务也有30%以上的增长，远超蒙牛。
频繁并购使得企业发展不稳定性徒增，当前的蒙牛无论是产品结构还是企业发展战略都存在着诸多不确定性风险。而值得注意的是，通过频繁并购来带动业绩或许是蒙牛的无奈之举，背后隐藏的是蒙牛企业内生业务表现不佳，造血能力不足的问题。
目前蒙牛的主要营收绝大部分来自于液态乳，近几年液态乳业务营收占据蒙牛总营收比例始终高达百分之八十左右，其中，特仑苏一款产品就贡献了近半营收。而蒙牛收购的奶酪业务在2022年上半年只创造了22.6亿营收，尽管增速较快，但由于体量过小，还是难以实质性拉动蒙牛的总业绩。