金刚石线龙头，美畅股份：布局钨丝金刚线市场，推动母线迭代升级(3)

成本控制能力提高，研发投入持续下降。
2022 年 Q1-Q3 公司期间费用率为 6.61%，2021 年公司期间费用率为 10.51%，较 2020 年下降 3.05 个百分点，这与公司会计准则调整致使销售费用率下滑密切相关。
2021 年公司研发投入 0.87 亿元，较 2020 年下降 2.91%，占营业收入比例 4.69%，研发人员数量由 2020 年的 303 人快速下降至 2021 年的 96 人。
截至 2021 年底，公司及子公司累计获得已授权专利 88 项，其中 2021 年度共获得授权专利 16 项，受理专利 13 项，目前研发方向涵盖了金刚线产品及设备、金刚石砂轮产品以及金刚 线在其他领域应用的研究。

毛利率和净利润率维持稳定，业务以金刚石线为主。
受“光伏 531 新政”出台影响，多家金刚石线厂商 2018 年之后出现亏损情形，公司通过优化成本等措施使得 2020-2022 年的毛利率基本稳定在 55%上下，2022Q1-Q3 毛利率为 54.39%；同时，2022Q1-Q3 公司净利润率较 2021 年略有上升，达到 41.79%。公司目前仍以金刚石线作为公司的主要产品，2021 年占比 98.7%（18.24 亿元）。
从毛利率上看，公司 2019-2021 年电镀金刚石线毛利率基本稳定，2021 年毛利率略下降至 57.26%，主要得益于公司生产成本的稳定下降趋势。
图 8：公司 18-22Q1-Q3 毛利率&净利润率情况
图 9：公司 17-21 年分项业务营业收入情况（亿元）