电子半导体洁净室设备龙头，美埃科技：三大优势构筑核心竞争力(17)

5. 盈利预测与估值

5.1. 盈利预测
结合以上我们对洁净室设备行业和公司竞争力的判断，我们预计公司 2022-2024 年收入可达 12.27/15.54/20.50 亿元，因规模效应以及业务结构变化（高毛利的过滤器和空气净化设备占比提升），毛利率逐步提升，分别达到 27.6%/28.6%/29.4%。
分具体产品来看：
风机过滤单元：原有产能25.4万台/年，募投项目24万台/年，2023和2024年的6月分别投产12/12万台/年，考虑产能逐渐爬坡，2022-2024年产能利用率为99%/95%/90%，单价稳定在1500元/台。风机过滤单元搭配过滤器使用，公司计划提高替换收入占比即提高过滤器收入占比，因此对风机过滤单元适当让利，2022-2024年毛利率20.0%/19.0%/18.0%。
高效过滤器：原有产能46.69万片/年，募投项目30万片/年，2023和2024年的6月分别投产15/15万片/年，由于该产品技术壁垒较高，单价提升，分别为550/555/560元/片，规模效应&部分零部件自产使得毛利率增加，2022-2024年毛利率32.0%/32.5%/33.0%。
初中效过滤器：原有产能173.19万片/年，募投项目144万片/年，2023和2024年的6月分别投产72/72万片/年，单价稳定在60元/片，规模效应&部分零部件自产使得毛利率增加，2022-2024年毛利率44.5%/45.0%/45.0%。
化学过滤器：募投项目18万片/年，2017年开始，公司调整销售策略，开始重视化学过滤器市场，并成立了化学过滤器事业部，销售规模有所扩大。2022-2024年收入增速69%/50%/40%，2022-2024年毛利率40.0%/40.5%/41.0%。
静电过滤器：原有产能5.02万片/年，募投项目32万片/年，2023和2024年的6月分别投产16/16万片/年。由于国内空气质量逐步好转，暖通系统所用静电过滤器的市场竞争加剧，我们预计2022-2024年单价降至1000元/片。
空气净化设备：按照往年趋势，2022-2024年销量增速38%/20%/20%，单价维持在1200元/片，毛利率稳定在32.0%。
其他主营业务：按照往年趋势，2022-2024年收入增速68%/10%/10%，毛利率稳定在12.0%。