医药行业2021年度策略：重视非医保领域高端、差异化医疗需求(7)

第二，最终中选产品达 10 个，市场竞争更为充分。相比药品集采的三家中选公司，此次冠脉支架集 采最后中选产品有 10 个，涉及 8 家企业，给予了市场充分的竞争空间，企业拥有更大的中标机会。
第三，高值耗材集采虽是大势所趋，但整体节奏推进不会很快。从 2019 年颁布治理方案，到后来在 各省市实行试点方案，历经一年的酝酿与积累后国家终出台首个“阻力”相对较小的方案。预计后续随 着政策的精细化和完善，逐渐会有更多的品种纳入集采范围，但整体节奏并不会很快。因为耗材本 身相对药品而言，种类和型号繁多且复杂，有些器械涉及售后服务、手术跟台等流程，其分类与编 号等标准化工作需要时间，集采中需综合考虑医疗机构与医生的使用习惯与偏好等多方面因素，很 难短时间在全国范围内较多品类的展开集采，且开展难度比药品集采要大。
第四，市场对于耗材集采已有一定准备。鉴于药品集采的经验，且近一年试点方案的实施，耗材集 采对于市场来说已经不是新鲜事物，市场已有一定的情绪准备与预期，不会产生像药品集采那样激 烈的市场反应。
耗材集采已是大势所趋，短期板块必受影响，但从长远来看，创新能力佳，产品线丰富和研发能力 强的国产企业可在行业生态重构中受益，强者恒强，整个行业的国产替代有望加速。我们建议关注 以下几个器械投资方向：
1） 行业的头部企业。本次冠脉支架集采中标结果显示，几家头部企业均有中标，市场格局基本保 持稳定。随着后续耗材集采的常态化，竞争力弱的企业将会被逐渐淘汰，而头部企业凭借价格 优势和成本优势，可进一步提升市场份额，行业集中度会进一步提高。
2） 产品线丰富，核心产品国产替代水平较低的企业。产品线丰富的企业受单个集采品种影响往往 较小，风险得到分散；而国产替代率低的产品在市场渗透率逐渐提升的过程中，可率先实现国 产替代的企业具备较大的投资价值，因为在这个过程中，它们会享受到较大的市场增长红利且 短时间内不会受到集采影响。