农林牧渔行业深度报告：主粮供需解析，转基因助力粮食长期安全(9)

从供给来看，2021/22 全球玉米产量 12.16 亿吨，同比增长 7.67%，而受气候等因素影响，预 计 2022/23 玉米产量或下降 5.29%。
从需求来看，2021/22 全球玉米消费量 11.99 亿吨，同比增 长 4.91%，预计 2022/23 玉米消费量可能下降 3.09%。
2021/22 玉米产需差额为 1622 万吨，使 得期末抬升至 3.09 亿吨（ 5.5%）；而 2022/23 产需差额有正转负，期末库存大概率出现回落， USDA 预计降幅为 4.56%。
国际玉米在干旱天气和俄乌冲突的影响下供需收紧的趋势不变。

2. 国内玉米产需缺口较大，库存消费比相对低位
22/23 国内玉米产需均有上涨预期，饲用消费占比或持续提升，产需缺口或将进一步扩大。 在国家“稳玉米”的政策导向下，2022 年我国玉米总产量约为 2.77 亿吨，同比 1.71%，10 年 CAGR 为 3.03%，供给水平相对稳定；需求方面，2022 年我国玉米消费量总计约 2.97 亿吨，同比 2.06%。
自从我国于 2016 年取消玉米临时收储制度后，我国玉米产需缺口不断扩大，从 而使得库存部分被消化、进口量增加。2017-22E 合计产需缺口达 1.01 亿吨。
库存水平方面，2016年以后我国玉米期末库存呈下行趋势，于 2019年达到低位 2.01亿吨， 此后震荡上行至 22 年的 2.07 亿吨。2022 年玉米库存消费比或降至 69.8%，为 2016 年以来的低点。
从消费结构来看，饲用消费占比呈提升趋势，由 19 年的 69.4%提升至 22 年的 72.7%。
整体上，国内玉米供需格局将不会在 23 年出现明显调整，依然维持产需缺口较大的局面。