今年赚钱最多的，居然是个牧羊人(12)

马克·施皮茨纳格尔说："这是一种根深蒂固的误解，应归咎于现代投资组合理论（MPT）。
1952年，美国经济学家马可维茨在他的学术论文《资产选择：有效的多样化》中，首次应用资产组合报酬的均值和方差这两个数学概念，从数学上明确地定义了投资者偏好，并以数学化的方式解释投资分散化原理，系统地阐述了资产组合和选择问题，标志着现代资产组合理论（简称MPT）的开端。
该理论认为，投资组合能降低非系统性风险，一个投资组合是由组成的各证券及其权重所确定，选择不相关的证券应是构建投资组合的目标。
虽然现代资产组合理论做了很多在现实市场中并不存在的理想化假设，使得该理论无法在投资实践中得到普遍应用，但它在传统投资回报的基础上第一次提出了风险的概念，认为风险而不是回报，是整个投资过程的重心，并提出了投资组合的优化方法，马可维茨因此而获得了1990年诺贝尔经济学奖。
（以上来自百度百科。）
过去三十年对冲基金们一直在试图通过构建跨资产类别的投资组合来降低风险，说到这儿，你也许想起了桥水基金的达利欧所说的投资圣杯：
要找到15个或者更多更良好的并且相关性非常低甚至为零的回报流。
但是在马克·施皮茨纳格尔眼里，压根儿没有所谓的投资圣杯。
他用历史数据严厉地指出：
通过构建跨资产类别的投资组合来降低风险，这从未实现过。
马克·施皮茨纳格尔和塔勒布认为，问题在于，华尔街这群"幸运的傻瓜们"所采用的策略，从最开始的理论就是错。
这导致投资者忽视尾部风险，从而导致在黑天鹅面前束手无策，即使强大如桥水基金也不例外。
在《黑天鹅》里，塔勒布拿着一张10元德国马克的纸币，对着上面的高斯头像和钟形曲线浮想联翩：
"真是令人震惊，钟形曲线竟然成为风险管理工具，被监管者和穿深色西服、以乏味的方式谈论货币的中央银行人员使用。"