今年赚钱最多的，居然是个牧羊人(11)

更何况，这个数字还没有包括一季度的40倍！
难怪马克·施皮茨纳格尔洋洋自得地在信中调侃：
难道我们真的是"超级看跌"策略吗？
七
几乎所有投资策略，都会面临"是否相信市场有效理论"的拷问。
2013年10月14日，瑞典皇家科学院宣布授予美国经济学家尤金·法玛、拉尔斯·皮特·汉森以及罗伯特·J·席勒该年度诺贝尔经济学奖，以表彰他们在研究资产市场的发展趋势时采用了新方法。

瑞典皇家科学院指出，三名经济学家"为资产价值的认知奠定了基础"。
有趣的是，尤金·法玛和罗伯特·席勒持有完全不同的学术观点，前者认为市场是有效的，而后者则坚信市场存在缺陷。
"这些看起来令人惊讶且矛盾的发现，正是今年诺奖得主分析作出的工作"，瑞典皇家科学院如是说。
尤金·法玛认为，股票市场中的股票价格不断地反映了关于股票的所有信息。股票市场价格趋势无法预测。
先锋基金的创始人约翰·伯格凭借这一理论，以及极低的费率，开创了指数基金的奇迹。
巴菲特一方面嘲讽市场有效理论，说这样的教授越多他越容易发财；而另一方面，他鼓励业余投资者买指数基金。
橡树资本的霍华德·马克思捣了个大糨糊：
没有一个市场是完全有效或无效的，它只是一个程度问题。我衷心感谢无效市场所提供的机会，同时我也尊重有效市场的理念，我坚信主流证券市场已经足够有效，以至于在其中寻找制胜投资基本上是浪费时间。
据说尤金·法玛在芝加哥大学讲义里的最后一页写着：
"我刚才所说的一切，都是错的。"
塔勒布和马克·施皮茨纳格尔的投机秘密，在于利用"非对称性"。
这是对主流投资理论基石的怀疑。
现代投资组合理论使用方差作为风险的度量，默认了回报率影响是对称的。