今年赚钱最多的，居然是个牧羊人(10)

投资就是这样，馅饼即使摆在眼前，人们也未必看得清楚。
即使你掌握了炼金术，你也要亲自找到馅饼。
让我们回到环球投资。
"尾部风险对冲"绝非到处去买彩票，而是花"小钱"，买到被错误定价的对冲资产。
更形象的描述，还是要回到我发明的"概率权"，环球投资以极低的价格去购买那些被甩卖的概率权。
难题在于，你能否发现那些馅饼？又是否能够持续找到被低估的对冲资产？
简而言之，这个策略看似简单，其实非常反人性。连塔勒布这类看似理性冷酷的人，他自己的基金后期据说成绩很一般，外加身体出了状况，后来也关掉了。
同时，持续性地找到被错误定价的对冲资产，似乎需要一个人和一家公司始终很聪明，这类事儿能够持续化、规模化吗？
事实上，从2009年到2019年，美股迎来一场超级大牛市，许多尾部风险对冲基金都亏得一塌糊涂。
马克·施皮茨纳格尔的环球投资，却赚得让人眼红：
2007年刚成立就在全球金融危机实现翻倍的业绩。
从2008年开始算起，该基金的年回报率竟然达到了76% 。
2015年由于油价大跌以及中国经济放缓导致的市场大幅度调整，一天内净赚10亿美金。
2020年第一个季度，因为全球疫情导致的危机，该基金实现回报约40倍。
环球投资看起来也很会做生意，也就是募集资金，因为基金总是需要弹药的。
环球投资的产品，被形象地称为"巨灾保险"，客户多是钱很多的金融机构，比如养老基金、主权基金（据说当年也向中国推销过）。
客户指定部分需要上"保险"的资产，向环球投资额外提供一部分资金，环球投资管理并对额外资金收取相应的提成。
举个个人投资者熟悉的例子，我们都知道指数基金投资最适合业余投资者，那么，如果我们采用塔勒布的"哑铃策略"，用大部分的指数基金，加小部分的尾部风险对冲，结果会怎么样？
马克·施皮茨纳格尔在2020年初的致股东信中（看来敢于给股东写信是个值得关注的投资信息）做了一个数据模拟：
持有96.7%的标普500和3.3%的环球投资的"巨灾保险"，在过去十年的投资回报是319%。
不仅好于仅仅持有标普500，也好于那些配置75%标普500和25%其他资产的组合。