深耕征途、球球大作战两大IP，巨人网络：聚焦核心赛道做长寿游戏

（报告出品方/分析师：安信证券 焦娟）

1.巨人网络：长寿游戏筑基，拓展新兴赛道

1.1.发展历程：凭借征途与球球大作战站稳行业地位
公司自2004年成立以来深耕网络游戏市场，凭借《征途》的成功，2007年一举实现美国纽 交所上市，2008年《征途》端游上线并取得成功。

2011年《征途 2》延续辉煌，颠覆道具收费模式，开创交易收费模式。
2013年《仙侠世界》再创成功，成为当年最成功的自主研发网游之一。
2015年《球球大作战》成为休闲竞技最热门游戏之一。
2016年推出《征途》手游，由腾讯代理，曾登上 App Store 中国区畅销榜榜首。
2017-2019年持续迭代《征途 2 手游》、《绿色征途手游》等，夯实和扩大征途 IP 的影响力。
2020年起，公司在业务层面推出业务合伙人机制，提拔一批 85 后业务合伙人，把更多了解业务的一线年轻人推到前台去，进一步完善公司激励体系。
公司聚焦于精品游戏研运一体的经营模式，经过十余年的快速发展和技术积累，技术研发实 力不断增强，产品结构不断丰富，在端游和手游方面都持续推出多个游戏精品大作，在 MMORPG 和多人竞技领域取得了良好的竞争优势。
从产品线看，公司目前最主要的拳头产品线分别为“征途”系列和“球球大作战”。
“征途”在端游时代以自研自发为主，主要有 4 个产品，《征途》、《征途 2》、《绿色征途》、《征途怀旧版》；在手游时代，“征途”系列做了新的突破和尝试，自研自发与渠道合作共举，主要产品包括由腾讯独家代理的《征途手游》、自研自发的《征途 2 手游》、授权英雄互娱发行的《绿色征途手游》。“征途”IP 是国战类 RPG 网游最知名品牌之一。征途端游划时代地开启了道具付费模式先河，据公司 2021 年报公告，《征途》全系产品累计收入超 200 亿元。