6000亿市值！27位清华学霸，扛起中国芯片半壁江山…(17)

若以市值来衡量，9家（紫光国微、韦尔股份、北京君正、兆易创新、博通集成、卓胜微、格科微、盛美股份、闻泰科技）清华系芯片上市公司的市值（含已过会公司的估值）合计达到6471.45亿元，只有台积电市值的1/8。
即便再加上巨头中芯国际、华虹半导体和上海贝岭这种国家队，它们总体量仍然只有台积电的1/3（图3）。

相对较低的毛利率和市值规模，间接制约着清华系芯片企业的竞争力及发展空间。我们且来看看美国芯片企业竞争力如何形成。
根据SIA数据，2019年美国在全球半导体行业的市场份额高达47%，并在EDA软件、IP、半导体设备、芯片设计等产业链环节处于领先地位。这种领导力来自于“高利润 高研发投入 全球化布局”的商业模式。
根据中金公司测算，2019年美国半导体行业毛利润超过1200 亿美元，毛利率高达 54%，而研发投入更是高达 400亿美元，研发费用率达到18%。高营收带来高毛利，令企业可以实现高强度研发投入，提升技术壁垒，从而攫取更多市场份额，并获取高毛利，形成良性循环（图4）。

正因如此，英特尔、英伟达、AMD 等公司可以长期保持在全球的技术领导力，抢夺具有潜力的新兴市场空间。根据SIA和WSTS数据，在中国，美国半导体公司的市场占有率达到48%，2019年高通、Microchip、美光、Qorvo等大厂在中国市场的收入占比均超过50%。
在寡头式垄断的各细分领域中，市值及基本面均不足的清华系公司要带领国产芯片分一杯羹，难度可想而知。不过，它们没有选择，只能继续往前。
升级进行时：从中低端转向高端，由设计试水制造
一般而言，新芯片推出时，率先推出产品的厂家在市场上具有较高的定价权，毛利率较高；等同类产品推向市场后，其毛利空间将会被压缩；产品一旦更新换代，价格下降的速度就会更加明显。