资本的野望：孙正义的基金帝国正在塑造另一个硅谷(7)

看起来远景基金确实目标远大。但基金越大，产生高回报的难度也会越大。
风险投资的成功基于一个思想：广泛地押注，而这些赌注的回报很可能千差万别。
例如，在一个包含 50 项投资的投资组合中，有可能其中 20 项会失败，20 项投资的收益平平。真正赚钱的是少数能产生极其丰厚的意外回报的投资项目，就像 Accel 对 Facebook 的早期投资以及红杉资本对谷歌的投资。
当投资数额巨大（1 亿美元到 50 亿美元之间）时，要实现这样的投资分布会更加困难。在投资 50 亿美元的情况下，远景基金甚至在 500 亿美元时都不足以退出；而需要在至少 1000 亿美元时退出，而这样的结果是非常罕见的。
也许，因为这样的投资组合更倾向于对更经验证的业务的更后期阶段进行投资，所以失败的情况会更少一些，所以没必要一定赚大钱。但远景基金也押注了很多早期阶段的公司，比如 Improbable 或 Plenty（一家室内农场创业公司）。如此一来，远景基金可能需要 Uber、滴滴或 Arm 这样的公司的价值最后超过 5000 亿美元，才能满足孙正义对成功的定义。
远景基金与软银的复杂关系是另一个潜在的薄弱环节。
尽管利益高度一致，但这两个机构的股东可能对所投公司的发展方向产生分歧，或者孙正义可能会精力分散，应顾不暇。
一位接近他的人士表示，他只能看到事情的正面，很少能考虑其它的。这种情况下，让他一直紧密参与远景基金的所有投资可能是不现实的。他可能是唯一一个完全理解人工智能、卫星、数据等所构成的未来版图的人。
此外，孙正义也会面对一些能力受限的问题，例如在对创始人的影响以及寻求协同联合方面。
远景基金的股权份额通常低于 30%，所以在形式上并没有多少力量能迫使首席执行官们接受他们认为没有吸引力的交易或联合。而在他看重的那些长期发展的前沿技术领域，其他投资者可能更喜欢短期收益。
未实现的现实
即使成功了，也产生一些麻烦。
随着某些公司做大做强，监管者也会投来警惕的目光。在远景基金的投资组合中最引人注目的共享出行车领域，反垄断监管机构正在进行调查。
当 Grab 与当地的 Uber 合并时（后者准备撤出，让 Grab 成为垄断市场的运营商），新加坡、越南和菲律宾的监管机构感到很震惊。这三个地方都已经开始了竞争评估。