华尔街评估2022年市场：不要把所有问题都归咎于糟糕的流动性

在投资者的讲述中，由于利率飙升和通胀失控，华尔街的交易今年变得越来越糟糕，这都要归功于流动性的消失。据推测，股票和债券市场现在已经支离破碎，以至于基金经理无法在不影响价格的情况下大规模买卖，这使得2022年的大抛售更加糟糕。
由此可见，从美国国债、小盘股到大宗商品，一切都将剧烈波动。
每当市场下跌时，将流动性视为头号敌人是再熟悉不过的惯例，尤其是在今年这个60/40投资组合自全球金融危机以来最混乱的一年。
智通财经APP获悉，在曼氏集团(Man Group)、法国巴黎银行资产管理公司和DWS Group等顶级交易员看来，严峻的投资环境是正常的，因为央行官员从各个角落吸收过剩金融，加剧了波动性和清算。
这并不是说关键市场的管道不需要修复，尤其是固定收益市场，无论是美国国债、欧洲回购协议还是英国金边债券。但接受调查的资深交易员表示，把过去12个月的每一个问题都归咎于中间商过于简单——全球市场的核心远未崩溃。
巴克莱银行欧洲、中东和非洲电子股票销售和覆盖主管Rupert Fennelly表示，“市场上没有任何系统性问题，我不认为我们面临任何生存威胁。”“当宏观背景好转时，情况就会好转。”
息差扩大，但仍低于危机水平
相反，机构专业人士每天都在努力应对更深奥的流动性挑战。除其他问题外，股市在收盘时变得拥挤起来，因为指数跟踪基金集体重新平衡。与此同时，零售交易主要受益于Citadel Securities等公司，而不是公共交易所，这促使美国监管机构提出对市场结构进行改革，他们表示，这些改革将提高透明度和竞争。
以下是在交易大厅工作的高管们对资产流动性大争论的概述。
债券交易今年颇具挑战性
众所周知，美国国债的买卖价差在2022年债券大熊市期间扩大，但纽约联储的研究表明，美国国债买卖价差仍低于疫情高点。从其他方面来看，情况更有问题。一项衡量美国国债收益率偏离公允价值模型程度的指标飙升至2010年以来的最高水平。
就连美国财政部长耶伦也表达了对债券流动性的担忧。纽约联储的研究人员上个月指出，两年期国债的市场深度减弱，类似于疫情期间的黑暗日子，反映出货币政策短期前景的不确定性。
从一项指标来看，债券流动性是自2020年初以来最差的
一个众所周知的原因是:2008年后监管收紧，促使银行减少了资产负债表上的债券，以促进交易。斯坦福大学商学院教授Darrell Duffie表示，与此同时，高频交易的公司不能在面临压力时大幅扩大产能。Duffie曾与美联储合作研究市场流动性。