华尔街评估2022年市场：不要把所有问题都归咎于糟糕的流动性(3)

法国巴黎银行资产管理公司的全球交易主管Inés de Trémiolles表示，“实际上，我不认为今年的情况比其他抛售市场特别糟糕。”该公司管理着约6120亿美元的资产。他表示，“我还记得以前出现政权突然更迭的市场动荡时期。在这种情况下，我们知道货币政策将在某个时候改变。”
这并不是说，鉴于各种证券的交易成本仍在上升，一切都在顺利进行。然而，量化投资公司AQR资本管理公司前交易主管Hitesh Mittal表示，很难找到存在重大结构性问题的证据，今年股市息差仍与波动率保持着通常的关系，这表明市场的核心根本没有崩溃。
“市场的流动性较差，但当波动性较高时，流动性理应较差，” Mittal表示。
一个更紧迫的问题或许是：交易量越来越集中在收盘前后
随着指数经理跟踪收盘价、量化分析师服从波动率目标、做市商对冲风险敞口，股市收盘前越来越多地出现一系列基于规则的再平衡和对冲操作。尾盘的所有这些活动引发了人们的担忧，即股市更容易受到波动性激增的影响。
法国巴黎银行的de Trémiolles表示，由于被动投资的兴起，债券、外汇和期货等其他资产类别的情况也越来越类似。
她表示，“我们有些人每天的活动要少得多，然后在收盘时所有人都需要在交易平台上工作。”“我祈祷我们在那段时间不会发生任何类型的操作事故——你知道停电或其他什么。”
根据数据提供商big xyt的数据，在欧洲，2022年的收盘价拍卖中执行了多达24%的月度场内库存交易量，而2018年之前的年份通常不到20%。美国也出现了类似的情况。这在某种程度上推动了一种反馈循环，吸引更多资金在收盘时交易，因为交易成本很可能会降低。然而，对于需要在整个交易时段进行交易的基金来说，这并不是一个理想的设置。
曼氏集团的Woolley表示，“我们当然需要更仔细地考虑如何确保这些基金能够在一天中的正确时间获得正确的流动性。”
谈到零售业繁荣时，机构投资者感到了FOMO(害怕错过)
在游戏驿站(GME.US)的时代，Robinhood Markets Inc.等券商的零售流量通常由Citadel Securities等少数做市商处理，这些做市商通常会提供报酬。这些公司大多在内部执行这些交易，这意味着这些订单永远不会出现在纳斯达克等向公众展示报价的公开场所。因此，鉴于大量股票交易实际上是私下进行的，个人投资者并不一定会对市场的整体流动性做出贡献。