经纬徐传陞：做VC这么多年，人们总在问我同一个问题(3)

另一个欧洲、中东投资者讨论比较多的话题是，中国在疫情管控放开后，是否会迎来类似当年西班牙流感之后的经济繁荣？
从历史来看，人们在疫情之后似乎不那么热衷于平淡的生活，有些人甚至愿意冒险。1948年美国国家经济研究局的一项研究发现，从1919年开始，美国初创企业的数量激增，企业家们寻求填补市场空白。IMF的一篇论文认为，包括埃博拉和SARS病毒，加速了机器人和自动化的渗透率，刚刚度过了西班牙流感与第一次世界大战的20世纪20年代，也正是美国快速自动化的时代。
如今，世界卫生组织已经官宣新冠“退场”，五一假期的旅游收入也恢复到2019年同期的水平（虽然存在“口红效应”）。参考西班牙流感之后“咆哮的二十年”，经济发展最核心的动力还是来自科技，内燃机、电力、汽车、飞机等方面的技术进步，在这时汇聚成了一场轰轰烈烈的技术革命，也带来了经济繁荣。
恢复信心与投资技术创新，无疑是今年的头等大事。
2、 以实业的心态做投资。
很多实体产业，都有非常明确的周期性，这是产业本身的规律。如果在周期的高点才入局，那必然会面临未来几年的沉寂；如果在低谷入局，入局难、需要耐心，但会迎来收获。不因低谷而失措，也不因高峰而忘形。
动力电池就具有非常典型的周期性。我们在2018年投资了电池正极材料龙头容百科技，之后也陆续布局了和润达、易鸿智能、碳语新材料等等，以及储能电池海辰储能。但我们也一直在关注动力电池的行业周期。在2014、2015年是一波上行周期，那时整个新能源汽车行业处于早期的快速发展，但也过于依赖政策补贴，社会上也有很多质疑的声音。到了2016年左右，国家开始审查骗补，行业里的一些问题暴露。
度过了这段低谷，又是一波上行周期，到了2018年处于阶段性顶点。然后到2019年，国家补贴退坡的速度超过了大家的预期，但那时不少电池厂还很难实现自我盈利，没了补贴难以为继，于是在2019年又进入下行期。并且叠加2020年疫情到来，大家都少出行，不怎么买车了，于是又进入了一年半的低谷，最惨的时候应该是2019年底、2020年初，那时候蔚来上市后股价跌到底点。
但从2020年四季度开始，市场高速反弹，当时中国疫情控制比较好，这一年半在快速扩产，这期间也是二级市场的盛宴，多数新能源公司的市值都在飙升。
到了2022年下半年，产能过剩的迹象又开始出现。我们的判断是，到2024年动力电池会出现明显产能过剩，在今年初，一些电池主材就已经出现了过剩。当然，储能电池的快速发展，会分担一部分过剩的压力，因为很多材料是共用的。