啤酒股“浮华背后”：高端化 提价为何难奏凯歌？(2)

此外，青岛啤酒2021第四季度的销售毛利率为-18.01%同比下滑了46个百分点，公司称，毛利率下滑为会计准则调整及原材料上涨所致。
事实上，以原材料上涨导致的成本压力已在整个啤酒市场蔓延。例如，华润啤酒2021年下半年的销售毛利率为34.67%，较2020年下半年36.03%的销售毛利率下滑1.36个百分点。重庆啤酒2021年第四季度毛利率下滑至37.92%，低于全年50.94%的销售毛利率表现，也大幅低于2021年第三季度55.06%的销售毛利率。
浦银国际近期发布的重庆啤酒研报显示，公司管理层预测2022年原材料成本(包括酿酒材料与包材)同比上升10%左右。这意味着，成本上涨压力未来还将一定程度影响啤酒企业盈利能力。

高端化 提价，应对成本压力“两板斧”

需要注意的是，为应对成本上涨压力，啤酒企业祭出了“两板斧”。一是加快产品高端布局，二是对产品进行提价。
从消费端来看，中国啤酒高端化趋势已经形成。根据Euromonitor数据显示，2015-2020年，中国高端啤酒消费量占比由2015年7.1%提高到2020年的11%，远低于海外成熟市场美国的42.1%；高端啤酒市场规模占比从2015年的24.6%提升至2020年的35%。不考虑2020年疫情的影响，高端啤酒在2015-2019年销量实现CAGR约10%，市场规模实现CAGR约13.5%。
德邦研究所预测，以2019年数据为基数，预计2020-2024年高端啤酒市场规模GAGR约9.5%，2024年将达2,800亿元，市场占比将提高到40%左右；预计2024年高端啤酒消费量将突破500万千升，占比将提高到13.9%，这将带动行业整体吨位价的上涨。
在此背景下，啤酒企业高端化成果显著。以青岛啤酒为例，公司在2021年实现啤酒销售793万千升，同比增长1.38%，其中，青岛啤酒高档以上产品实现销量52万千升，同比增长14.2%。
产品提价方面，为应对麦芽、包材等原材料成本上涨压力，青岛啤酒已对部分销售区域进行相应调价策略，并将在啤酒消费旺季前进行实现市场传导。
高端化 提价策略之下，2021年青岛啤酒所有产品销售均价提升到0.37万元/千升，同比增长6%，其中青岛啤酒主品牌价格达到0.46万元/千升，同比提升2%，崂山品牌受益于提价和品牌升级，销售均价达到0.27万元/千升，同比增长4%。