巴菲特六笔经典投资的股神逻辑：从时间是生意朋友到胖者生存(5)

六，华盛顿邮报
在巴菲特的投资中，比较引人注意的还有对报刊的投资和收购。
1973年5月份，巴菲特买入华盛顿邮报的股票，开始一共买入了23万股。1973年底，巴菲特又购买了一批华盛顿邮报股票，总持股数为93.4万股B类股，占华盛顿邮报12%的股份，买入均价为11.3美元，总购买价为1060万美元
1974年，美国股市开始崩溃，标普500指数下跌了26.4%，华盛顿邮报的股价也大幅下跌了约25%，巴菲特持有的股票市值从1060万美元减少至约790万美元。但到1985年底，巴菲特当初以1060万美元购买的华盛顿邮报股票市值已经大幅跃升至2.2亿美元，总收益率约为21倍。
由于华盛顿邮报公司最后重组为格雷厄姆控股公司，而《邮报》报纸业务本身也在2013年以2.5亿美元卖身给了亚马逊。2014年，伯克希尔与格雷厄姆控股签署价值11亿美元的股权置换协议，退出了对其的股权投资。
其实，巴菲特和报纸的渊源颇深。1969年巴菲特购买了奥马哈太阳报。在1973年购买邮报股票之前，他已经有4年经营报纸的经验，从中认识到了报纸的市场垄断性。
在1985年巴菲特致股东信中，其表示：“只要法令许可，我们将无限期的持有华盛顿邮报的股份。我们期待该公司的价值持续稳定成长，我们也知道公司的管理阶层有才能且完全以股东的利益为导向，不过该公司的市值目前已增加至18亿美元，公司的价值很难再以当初市值仅1亿美元时的速度成长。由于我们其它主要持股公司的股价也都大幅上涨，所以我们的投资组合很难有和过去一样的成长潜力。”
巴菲特在2012年的致股东信中进一步表示：“几乎所有城市都变成只有一家报纸（或者两家竞争性的报纸合并成一家来经营）。这种报纸的减少是不可避免的，因为人们希望只订阅一家报纸。但竞争存在时，在发行量上有明显优势的报纸自然会获得最多的广告。于是广告吸引读者，读者吸引广告。这种共生过程会导致弱势报纸的淘汰，正所谓‘胖者生存’”。