从神剧《亿万》看你离理性投资有多远？(4)

（2）风险中立型的投资者会对于收获和亏损持同等程度对待，也就是每次投入75元的成本，而希望平均每次能收到75元的回报额；
（3）风险追求型的投资者相对于亏损会更追求收获，也就是每次投入超过75元的成本，而希望平均每次能收到高于75美元的回报额。
当然，理论中也提到一个投资个体可以是这三种风险类型的结合体，一个人既买人寿保险又去澳门赌博是不矛盾的。个体的投资选择，关键在于获得的信息的呈现方式和接收方式，可以直接导致情绪偏见和认知偏见。因此，投资个体可以是或者不是做出像传统金融学提到的效用最大化的理性决定，而这也就直接导致了市场偏离其原本的有效性。这可以通过有限理性和预期理论来解释。
有限理性
首先，我们必须纠正一个许多投资者的认知偏见：安全的投资不等于理性的投资。有限理性就是阐述了人的投资决定会受到其知识容量的限制，而无法做出理性和效用最大化，取而代之会选择做出一个令他自己感到满意的决定，尽管这个决定可能不是最优化的方案。举个例子，一位投资者想要将自己的闲置资金进行投资，他希望这项投资能得到来自政府的保障。因此，他拜访了一家银行并且咨询了定期存款的利率，在比较之后选择了他觉得合适的三年定期存款。那么，他可以称得上是理性的投资者吗？当然不是，在做投资决策的过程中，他并没有寻求其他潜在的可行性方案，接收知识的容量受到了限制，因此我们并没有理由可以推断这就是效用最大化的投资方案。
预期理论
预期理论则是解释了投资者并不总是属于风险规避型的，而是属于损失规避型的。在预期理论中，做投资决定是分两阶段走的。第一阶段是编辑阶段：在充分接收信息后，将类似结果的信息进行组合，并且确立评估的基准。第二阶段是评估阶段：通过评估基准来衡量预期价值，因此人们往往更加关注投资决定预期带来的财富变化而不是所导致的财富水平，也即是更加看重损失的规避而不是风险的规避。
显然，不同评估基准将会导致不同的评估结果。举个例子，如图所示：