“奥林巴斯”的世纪骗局，百密一疏的造假路径(5)

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百密一疏的造假路径
奥林巴斯丑闻的曝光，让其成为继1997年日本著名的山一证券倒闭后，日本最大的公司丑闻案。奥林巴斯总裁高山修一将此事归咎于三位高管，分别是前董事长菊川刚、审计师山田秀雄和副总裁森久志。三人都曾是公司最有权势的资深人物。这个丑闻案的最直接后果就是公司解雇了涉嫌参与的副总裁森久志。这应该算得上倒霉的高层了。
如果我们仔细分析一下奥林巴斯的造假路径，会发现该公司通过高价购买一些小并购标的——这些标的可能是相关投资顾问物色的，并对其提供经营帮助——来达到将公司资金转出到相关离岸基金，再由相关离岸基金原价购回那些出现巨额浮亏的有价证券或衍生品，从而把公司的账目做平。这与将债务、坏账转移到分支公司从而掩盖巨额负债的安然公司的暗箱操作方式如出一辙。“TOBASHI”，日语中的“资产负债表外融资”，便被用来描述奥林巴斯这种将亏损资产按账面价值转移到收购对象中去，然后用并购费、资产减记等形式转移资金到离岸基金，再原价购回亏损证券以漂白资产负债表的财务戏法。
奥林巴斯所采用的做假方式其实是一种惯用的财务处理手法。
首先，它通过海外子公司将资金转移到貌似毫无关联的投资基金，再由投资基金以原价购回已经出现亏损的有价证券或金融商品，从而把账做平。
但毕竟这些亏损是实际产生了的。为了填补黑洞，奥林巴斯要设法将资金转出。与奥林巴斯有深交的经营顾问公司在2005年左右让一些休眠公司重新开始营业，再在2008年以完全不合常理的高价卖给奥林巴斯。这么老旧的手法得以长年使用，非常令人震惊。
就像安然案的水落石出源于其报表上的疑点——“高收入和高利润下，过低的资产回报”，奥林巴斯的财务报表也泄露了天机。它的诸多疑点在于：现金流很大，这证明它能赚钱，是一家有钱的公司；但其自有资本在过去的5年间却在不断减少。钱一定是被用到什么地方去了，可财务报表却不能明确解释资金的流向。
因此在资产负债表分析的过程中，我们除了要对企业常规的资产负债项目、流动比例、速动比例和资产负债率进行分析外，还需要关注各个资产负债项目以及所有者权益的变化。尤其对于一些不断寻找扩张机会进行并购的企业而言，必须对每一笔交易的目的、合理性以及支付价款的来源和去向有详细的了解，防止企业在并购行为的掩盖下进行损失转移或负债转移。此外，还必须要关注资产、负债和所有者权益项下的不合理变动，一旦发现不合理之处要借助利润表和现金流量表来辅助分析，往往这些不合理变动便是财务造假企业偷天换日过程中露出的蛛丝马迹。