传媒行业2023年投资策略报告：春暖花开迎复苏，创新应用现价值(13)

7、投资分析

政策指引、消费复苏、Z世代群体需求和创新技术应用落地共同赋能行业发展。政策 陆续出台引导产业发展，疫情优化消费复苏，Z世代仍然为当下的消费主体，对于剧 集、综艺、游戏领域的内容质量及创新需求有较高要求。科技助推行业新发展，创新 应用持续落地。
1）游戏：2022年游戏市场景气度不佳，但随着游戏版号恢复正常发放，出海业务的 稳步发展，以及疫情政策优化后消费需求的逐步复苏，游戏行业景气度有望持续恢复。 游戏出海进入到竞争更激烈的精品化阶段，出海目标也发生了结构性转移，涉及的国 家数量增加，以南美为代表的新兴市场地区快速发展。在政策的支持和规范下，电竞 已经成为集科技、竞技、娱乐、社交于一体的体育产业，初步实现成熟化运营，并形 成了较为完整的产业链，涵盖了上游内容授权、中游电竞赛事和内容制作、下游直播 平台等。随着电竞成为杭州亚运会正式项目、加之元宇宙、web3.0等新兴技术持续为 电竞行业赋能，电竞市场仍有较大的发展空间。VR游戏的商业化机制设计逐渐成熟， 探索通过添加DLC内容（付费游玩游戏本体的扩展内容）来提高长期收入、玩家留存 和参与度的全新混合商业化机制。

2）电影：疫情政策优化，2023年电影行业明显复苏，2023年总票房已接近2022年总 票房的一半，2023年春节档票房在历年春节档影史中排名第二。随着后续暑期档、国 庆档各优质影片的定档落地，我们预计2023年电影行业市场将伴随疫情防控政策的优化迎来明显复苏。剧本杀、脱口秀、电竞观赛、世界杯观赛、电影院午睡服务等影 院的创新尝试在淡季可继续保留，成为拓展性的收入来源，保持影院多元的收入结构， 提升其抗风险能力。
3）影视剧集：从2022年整体情况来看，降本与减产并未阻碍行业的发展前行，在各 大视频平台注重“增效”的战略下，2022年国剧热度不减，全年爆款数量也有所增加， 涌现了多部高口碑精品。口碑带动播放指数上行，“提质”为热度攀升的核心要素。 视频平台剧场化持续加码，优质剧集更受观众青睐，剧集的质量是留存观众的核心要 素。综艺赛道“综N代”热度依然领跑市场，“小而美”的综艺模式受到认可，垂直市 场进一步细分。